1943年美国心理学家亚伯拉罕·马斯洛从人类动机的角度提出需求层次理论，该理论强调人的动机是由人的需求决定的。人类需求的五级模型，通常被描绘成金字塔结构。

从层次结构的底部向上，需求分别为：生理需求，安全需求，社会需求，尊重需求和自我需求。需求是由低到高逐级形成并得到满足的。

本文试着从马斯洛需求层次理论的角度聊聊企业价值投资。

第一层次：生理需求型企业

这一层次企业以初创企业为主，活下去是这一阶段企业要解决的首要问题。这一类企业往往具有规模小、前景不明朗、业绩波动大，风险程度高、忽悠能力强等特征。他们面临着市场不成熟、技术不稳定、资金不充足，盈利模式不清晰等种种挑战。如何将自身优势转为商业优势成为其脱颖而出的关键。

第二层次：安全需求型企业

这一层次企业以科技型企业为主，摩尔定律、反摩尔定律犹如悬在科技企业头上的达摩克里斯之剑， 如太阳公司、摩托罗拉公司、网景公司等等，曾经处于浪潮之巅的它们终究也无法逃脱这一定律，被历史长河所湮没。科技公司一旦没有踏上新的浪潮，就会快速被时代抛弃，所以强大如苹果、微软、Google这样的公司每年仍然需要投入巨额资金进行研发以构建其技术优势，试图逆天改命。纵使这样微软仍然错失移动互联网时代，苹果也继乔布斯之后鲜有革命性创新产品发布。套用马爸爸的一句话，百年后科技一定在，但微软、苹果不一定在。

第三层次：社会需求型企业

这一层次企业以行业里行业龙头企业为主，他们往往具有以下特征：上乘的盈利能力，领先的行业地位，雄厚的资金实力，精简而高素质的人才队伍，持续的创新能力，健全的规章制度，较强的抗风险能力，高度国际化水平，强大的品牌优势等等。当低层次的需求已经得到满足以后，激励作用降低，主动追求社会的认同感与归属感。近些年来ESG投资理念逐渐走向主流是其一个真实写照。

第四层次：尊重需求型企业

这一层次企业以处于行业垄断地位企业为主。他们除了具有白马蓝筹公司的特征外，强大的垄断地位给予该类型企业的定价权和规则制定权。定价权可理解为一种变相的征税权，处于定价权影响下的个体只能被迫接受提价，毫无反制的能力。规则制定权可理解为一种变相的立法权。垄断企业通过参与制定行业规则，阻绝后来者的竞争，构建宽阔且深邃的护城河。正所谓三流企业卖产品，二流企业卖技术，一流企业卖标准。

第五层次：自我实现需求型企业

这一层次企业具有伟大的愿景，如果把这类企业人格化，它应该是一个高尚的人，一个纯粹的人，一个有道德的人，一个脱离了低级趣味的人，一个有益于人民的人。如果真有这样的企业，稻盛和夫先生领导下的日本京瓷公司应有一席之地。稻盛先生十分清晰地构建了“利他”经营哲学。京瓷公司在这样的价值观主导下持续保持高收益和可持续发展。你心中伟大的企业有哪些呢？

最后，从投资角度看，马斯洛需求层次理论给我们什么启示呢，我们的投资应该如何配置呢。以下为个人的一些见解，不构成投资建议。

名词解释

摩尔定理：集成电路上可以容纳的晶体管数目在大约每经过18个月便会增加一倍。换言之，处理器的性能每隔两年翻一倍。

反摩尔定律：一个IT公司如果今天和18个月前卖掉同样多的、同样的产品，它的营业额就要降一半。

ESG：是英文Environmental（环境）、Social（社会）和Governance（公司治理）的缩写，是一种关注企业环境、社会、治理绩效而非财务绩效的投资理念和企业评价标准。基于ESG评价，投资者可以通过观测企业ESG绩效、评估其投资行为和企业（投资对象）在促进经济可持续发展、履行社会责任等方面的贡献。