在1970年以后的任一时候买入标普指数，持有三年以上，平均年化收益为8%+，且2/3的概率会落在-1.32%到17.42%区间，持股体验非常好。
美股真正的风险在个股，由于没有散户韭菜接盘，没有涨跌停板，个股如果基本面变化 ，一是跌得快，二是跌得深，亚马逊在科网泡沫破灭之后，你如果在跌了90%后抄底，后来还能再亏50%。大家更熟悉的中概股，阿里巴巴在跌了80%之后，到现在近三年的时间，虽然无数大佬前仆后继地买，但股价一直躺在底部。
从2005年以来的19年，沪深300年线为8涨11跌，年胜率仅42%，但年化收益率达到6.9%，远没有图形看上去那么不堪入目，这就是指数上涨但大部分人赚不到钱的原因；而标普500近19年年化收益8.9%，年线为14涨5跌，胜率为74%。
美股的“漫长牛市”实际上是由两点特征决定的：
1、长期提供优秀的长期成长型上市公司，且不断推陈出新2、上市公司整体估值长期略高于其他指数（即估值溢价），但波动性不大。
指数上涨的背后是优秀上市公司的数量和市值，而上市与交易本身就是交易所的两大业务，你可以把标普500指数看成两大交易所的“股价”，上面的走势是非常典型的“长期牛股”的走势。
从估值上看，标普500指数近30年来，有50%的时间都处于17-23倍的狭窄区间，可以认为这个“漫长的牛市”大部分时候都是业绩推动的。
如果用公司基本面的分析方法，美股指数的长期投资价值期实是美国两大交易所的投资价值。
交易所的业务优势也是平台作用：
1、能够向投资者提供更多的优质且价格合理的上市公司资源
2、能够向上市公司提供足够的投资者以保持估值及募资额
交易平台是一个“强者恒强”的商业模式。
标普500非金融公司的ROE长期在9~14%，超过其他任何一个国家的指数，正是因为其集全球最优秀的公司。
就算是美国本土公司也不代表美国经济，标普500成份公司，40%以上的营收来自增速更快的非美国家，很难认为是完全的美国公司。
单个公司就算再优秀，其增长都是有极限的，其极限来源于行业空间、管理能力等不可抗力，而交易所代表的是一群公司，指数的市值加权的特点，决定了其在不停地进行优胜劣汰，真正能做到“基业长青”。