读者可能还记得，几年前我参与了一所位于伦敦东南部的失败学校的运营活动。该校的学术水平一直在下滑，以至于政府不得不从当地教育部门收回该校的管理权，并把它交给一个独立的基金会运营。赋予这所学校作为学院的新地位，让它得以相对自由地进行管理，结果是，在第四个年头，原有85%的考试失败率很快转变为85%的通过率。英国学校检查机构最近给予该校卓越的评级。我作为校董，他们似乎不知道如何处理我，所以我被安排负责财务委员会(我再次被定型了)。从这个有利位置我可以看到，这一转折是在没有额外资金的情况下实现的 - 今年该校的收入与其失败的前身相同。人们很容易认为更多的资金就是解决问题的答案，但我们认为，关键在于你的选择，而不在于你拥有多少资金。

作为股权投资者，当下并非是最容易的时期。导致股票价值相对于几乎所有其他投资可能性(也许房地产是例外)贬值的因素，与公司管理的出色程度关系不大。无论如何，游牧人基金持有的公司平均而言在成本上优于许多竞争对手，这意味着经济越糟糕，我们公司的竞争地位就越有优势。成为一个优秀的长期投资者的诀窍，就是保持长期导向的纪律。贝索斯再次说：

我们1997年的第一封股东信，标题是这一切都关乎长期。如果你所做的一切都需要在3年内见效，那你就是在与很多人竞争。但如果你愿意投资7年的时间，你现在就只需要与少数人竞争，因为很少有公司愿意这样做。仅仅通过延长时间范围，你就可以从事其他人永远无法从事的事业。在亚马逊，我们希望5-7年内见效。我们愿意播种，让它成长 -- 我们非常固执己见。我说，我们在愿景上固执，但在细节上灵活。

游牧人生态系统的独特之处在于，从贝索斯先生和游牧人基金持仓中其他公司的经营者，到扎克和我，再到我们的投资伙伴，所有参与者都保持一致的方法论。我们都选择用同样的方式看待世界。这很简单，而且因为它是很少有人走过的道路，所以也非常有价值，但并非总是容易。请永远不要低估你在这个生态系统中的作用。正因如此，我们将游牧人视为一家合伙企业，而不是基金。

祝你新年快乐！

诚挚的

尼古拉斯·斯利浦

$亚马逊(AMZN)$ $伯克希尔-哈撒韦A(BRK.A)$ $好市多(COST)$