我要告诉各位的是我们已兑现的所有直标法外汇投资利润是来自于远期合约（forward contracts），这是一种衍生品，而且我们也参与了其他类型的衍生品合约。这可能让大家感到奇怪，因为各位知道我们为清盘通用再保险公司的衍生品合约付出了巨大代价，而且也听我讲过大量普遍的运用衍生品可能导致很多系统性问题。各位也许好奇我们为什么还要傻到沾染这种贻害无穷的毒品呢？

答案就是衍生品恰如股票和债券一样有时候市场价格会错得离谱。因此，许多年来我们精挑细选地签下衍生品合约——数量不多但有时候金额巨大。我们现在持有62份生效中的合约。这些合约由我亲自管理，且它们没有对手方信用风险。截至目前，这些衍生性合约给我们带来的收益还不错，创造了几亿美元的税前利润（远超我列出来的远期外汇合约的投资收益）。尽管我们有可能不时遭遇亏损，但是我们——整体上——很有把握将继续从错误定价的衍生品上赚大钱。

——2006年谈直标法外汇合约的操作，其实是用衍生品合约来做外汇投资的。大爷就是大爷，做起衍生品也当仁不让。根据2006年以前几年的股东信，个人推测外汇合约主要是在看空美元的主导判断下，用时间相对较长的远期合约来操作的。纯猜测。

$伯克希尔-哈撒韦A(BRK.A)$$苹果(AAPL)$$美国运通(AXP)$