根据纽约联储银行的数据，94家市场参与者周一通过隔夜逆回购工具将2.045万亿美元资金存放在美联储，这是美联储隔夜逆回购工具单日使用量首次突破2万亿美元，之前的历史纪录是上周五创下的1.988万亿美元。

早在去年，美联储的隔夜逆回购工具使用规模就几乎天天创下历史新高，当时金融系统内充斥着空前的流动性，推动短期票据收益率接近零或低于零。

而如今，虽然美联储已在今年3月和5月两度提高了利率，但交易对手仍在继续涌入美联储的隔夜逆回购，因为投资者需要存放他们的短期现金，而眼下美国国库券市场又存在失衡，最近更因为纳税因素而加剧。

从6月份开始，美联储的缩表行动就将启动，届时将停止投资组合内所有到期证券的再投资。最终，这将需要举借更多的美国国债，但就目前而言，联邦赤字的改善可使得美国无需加大国债标售规模。上周进行的2年、5年和7年期国债标售规模小于上个月，而且未来两个月计划的标售规模还可能进一步减少。

此外，对于投资选项很少的货币市场而言，所谓的美联储逆回购仍然是目前市场上鲜有的避风港。

面对利率快速上升的前景，投资者正在尽可能缩短所持资产的到期期限，以便未来几个月利率上升速度比预期更快时可以更灵活地配置现金，这种心态推升了投资者对隔夜逆回购协议的参与热情。

美银本月早些时候发布的一项基金经理调查结果显示，投资者的现金水平触及2001年9月以来最高水准，美银将这一调查结果描述为投资情绪“极其悲观”。

道明证券的高级美国利率策略师Gennadiy Goldberg表示，美国财政部仍在减少国库券供应，这似乎正在将市场牢牢地推向逆回购的怀抱，使其成为市场上唯一的避难所。而最大的影响是，鉴于逆回购使用规模仍然很高，缩表开始的时候，量化紧缩预计会很快从系统中抽走准备金。

根据纽约联储的介绍，隔夜逆回购工具并不会改变美联储资产负债表的规模，但会改变美联储负债的构成。

这些通过逆回购渠道存放到美联储的资金，将如银行准备金、流通货币和财政部的TGA账户一样，被纪录到美联储资产负债表的负债端。当货币市场基金减少在银行的存款并将这些资金转移到逆回购上时，就会同步地减少银行在美联储持有的准备金余额。