在加息和缩表的组合拳下，11月美国M2增速跌至历史新低，美国银行体系存放在美联储的准备金也降至三万亿美元左右，若美联储继续缩表，将继续抽走流动性，危机或一触即发。

不过美国财政部在明年2月就会触及债务上限，叠加分裂的国会，美国可能要等到明年四季度才能提高债务上限，期间财政口袋只出不进，从而为市场补充流动性。

隔夜逆回购工具操作规模也维持在2.5万亿美元的高位，随着美联储加息路径明朗、通胀回落，替代性产品短债供给上升，主要投资者货币市场基金应该愿意从逆回购工具中撤出，转向期限更长的短期无风险产品。

逆回购工具和TGA余额的下降将对冲缩表的影响，让准备金不至于过快地降至2万亿美元的最低舒适水平以下。不过，如果通胀比市场预期得更为顽固，美联储被迫长时间保持高利率，逆回购工具的使用量可能居高不下，导致准备金的过快消耗。#财经[超话]#