摩根士丹利-进一步降息可能是无效的,并且会损害银行的净息差以及信贷分配效率。
中国作为高储蓄国家,截至2024年第三季度,居民金融资产达274万亿元人民币,其中54%为存款,是债务的4.6倍。
进一步降低利率可能导致家庭利息收入损失大于债务利息节省,对刺激消费作用有限。
尽管自2023年下半年以来存款利率大幅下调,但该机构估计,2024年前9个月,居民储蓄率(家庭金融资产增加占家庭可支配收入的百分比)却增加至37%,高于过去几年约30%的水平。
此外,由于目前名义利率已处于极低水平,进一步降息可能削弱银行应对风险的能力,牺牲长期信贷分配效率,降低银行支持工业升级的意愿,而工业升级正是推动中国收入可持续增长的关键。