两段法的股利贴现模型是指，在初始阶段使用一种超越平均的增长率，在其后更长的阶段使用另一种较低的增长率。

巴菲特在1988年投资可口可乐就是一个好例子。那时，长期政府债券利率为9%，可口可乐的增长率为15%。
9%减去15%，我们会得到一个负数，这样计算毫无意义。为了克服这种局限，可以采取两段法股利贴现模型。

首先，假设可口可乐的股东盈利(即:净利润+折旧和摊销-资本支出)能以高于平均的水平增长至少10年。
之后，其平均增长速度放慢到5%。在第11年，以9%的无风险利率减去5%的增长率，得到的4%就是公司未来盈利的折现率。

这里的“10年”，各人见仁见智，可以是5年，也可以是8年，毕竟是预估，没有绝对完美的答案。就像巴菲特说的，“模糊的正确胜过精确的错误”。关键问题在于我们要花时间去研究和计算内在价值，而不是走一些捷径（例如市盈率、市净率或与市场相关的衡量方式），它们对于弄懂投资的价值毫无意义。