转发：对，1981年底可口可乐股息率6.67%，到了1989年，股价已经大涨到相当于1981年的660%，因为涨得太快，股息率降到了1.76%。1981年51岁的巴菲特少不更事没有投，59岁他才明白过来，追高投了。
这当然不如他51岁的时候就明白来得好，但总比一直不明白好～如果他执念于要再等下一个股息率达到6.67%的“低估值”时点才肯投，那就一辈子没机会投了。因为之后可口可乐再也没跌到过股息率6%以上的水平，直到今天。他的老师格雷厄姆，就是出于这种执念而无法再投资股票，因为他再也遇不到一次让自己感到“估值”有同样“安全边际”的大箫条。但这并不意味着格雷厄姆可以退出投资，他只是把投资股票的财富，配置到了存款，债券上面～只有没钱才能真正退出投资。投资本身所能解决的人生中有限的问题，其实也就是多少缓解一点有钱的烦恼而已～并不是全部配置存款和债券就从此没有投资烦恼了，长期而言它们有很大的通胀风险。也许将来人们回顾历史会发现，港股也刚刚经历了一次类似的大箫条。不知道十年后会不会有人跟格雷厄姆一样，因为锚定了，箫条时期好生意也可能跌到6%以上的股息率而忧虑，为了苦等下跌，不得不在余生当中放弃股票配置？如果有，到时候可以参考一下以前讲过的，避开下跌守候上涨为什么是一个误区