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东鹏饮料-投资探讨:拥抱极致性价比与下沉时代

顺势而为,拥抱极致性价比与下沉时代。【】当前我国经济环境与90年代日本有相似之处,日本经济泡沫破灭后,性价比消费逆势增长,我们认为回归理性、追求极致性价比也是我国下一阶段的重要消费趋势。()上述变化为寻找消费投资机会提供了重要逻辑线索:在高线城市寻找符合极致性价比趋势的产品,在下沉市场寻找未被满足的升级需求,极致性价比是前提,为此我们将推出一系列专题,深度探讨食饮领域中符合性价比时代机遇的顺势标的。

格局之争,东鹏何以成功突围?能量饮料是600亿市场的高景气好生意,东鹏从一超三强格局中抓住战略窗口成功逆袭,原因为何?性价比+无死角竞争力。产品端具性价比(每100ml售价仅为可口可乐的139%/红牛为370%),功效上具蓝帽子并以独特设计提供附加值;渠道端管理精细化,阿米巴模式激发狼性,数字化直控终端;品牌端主张年轻化,一元乐享刺激终端积极性。反观其余二线梯队玩家,体质在功效(无蓝帽子)和渠道作战力上,乐虎在性价比和渠道投入上皆有所不及,背后反映的是团队战斗力的差距。

无独有偶,Monster美日打法同样奏效。Monster在美国20年间市占率从不到5%到50%反超红牛,靠的就是性价比(morefor-less)+渠道借力(AB&可口可乐);进入日本短短6-7年间势如破竹反超本土领军者力保健和奥乐蜜C,同样靠的性价比(每100ml售价为可口可乐的170%/力保健为425%/红牛为227%)+渠道借力(朝日)。Monster的快速成长已成就其超过千倍的股东回报,A股是否存下一个Monster可能?

说清未来,从投资阶段看东鹏定价空间。Monster千倍回报历经三大阶段“全国化-全球化-整合化”,当前东鹏处全国化进程(对应Monster第一阶段)并审时度势蓄力平台化(第二阶段),我们测算中期维度3-5年公司主业及第二曲线收入空间250亿,远期维度不止于此,具提盈利可能,假定稳态净利率25%对应利润超60亿,考虑能量饮料高增长高粘性属性和公司平台化届时成型,20xPE设定下市值尚存翻倍空间,什么时代投什么,东鹏潜力正当其时。

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02月06日 13:11
来自电脑网页版
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