可降解塑料迎来发展机遇，市场空间打开。1月19日，发改委、生态环境部发布《关于进一步加强塑料污染治理的意见》。到2020年底，我国将率先在部分地区、部分领域禁止、限制部分塑料制品的生产、销售和使用，到2022年底，一次性塑料制品的消费量明显减少，替代产品得到推广。随着电商、快递、外卖等新兴业态快速上升，“塑料及包装制品”使用量快速攀升，2018年中国的快递业务量逾500亿件，产生塑料快递袋约245亿个，塑料编织袋约53亿条，产生塑料垃圾约80万吨；2018年我国外卖订单量超过110亿单，使用一次性塑料餐具约176万吨，未来有望逐步被环保降解材料替代。地膜是农业生产的重要物质资料之一，我国适宜地膜覆盖的耕地面积在9亿亩以上，目前地膜覆盖面积只有3亿亩，每年地膜使用量超过150万吨，主要以不可降解的聚乙烯（PE）薄膜为主，未来行业替代空间广阔，可降解塑料空间打开。可降解塑料历经淀粉改性塑料、光热降解塑料、生物降解塑料三个发展阶段，其中淀粉改性塑料和光热降解塑料不能将塑料完全降解，只能将高分子塑料裂解为微小的塑料片段，生物降解塑料是可以完全降解的材料。原材料为PTA、BDO和己二酸，国内原材料资源优势突出，未来发展潜力巨大。2018年国内生物降解塑料产量达65万吨，同比增长10.2%，其中完全生物降解塑料产量约9.5万吨，破坏性生物降解塑料产量约55.5万吨。全球至少已有67个国家和地区对一次性塑料制品采取限制措施，推动可降解塑料的需求增长。 纸包装替代需求凸显，建议关注产业链投资机会。新限塑令下，一次性塑料袋、塑料餐具、快递塑料包装都将被禁止和限制使用，从目前可替代的材料来看，纸制品具备环保、轻量化且成本较低的优势，替代需求凸显。食品级卡纸、环保纸塑餐盒等将受益于一次性塑料餐具被逐步禁止使用，需求增加；环保布袋、纸袋等将受益于政策要求下，在商场、超市、药店、书店等场所的推广使用；箱板瓦楞纸包装则受益于快递塑料包装被禁止使用。整体来看，纸包装替代需求凸显，建议关注相关纸包装龙头公司及上游造纸企业。此外，新限塑令下，金属包装渗透率也有望提高。目前我国碳酸饮料中金属罐渗透率仍然较低，新限塑令下，预计未来饮料厂商新产品或采用金属罐包装而不是PET瓶，金属包装需求提升。建议关注金属包装相关龙头公司。 风险提示：宏观经济波动风险；政策变动超预期风险；原材料价格大幅波动风险；汇率波动风险等。（国都证券研究所）