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九号公司公布2021年年报和2022年一季报。
九号2022Q1单季度收入增速环比Q4有所下降2022Q1公司收入增速环比2021Q4-7.6pct。
Q1单季度公司毛利率同比提升2022Q1公司毛利率为22.0%,同比+3.7pct,我们认为主要因为毛利率较低的小米渠道占比降低。
Q1单季度公司归母净利率同比提升公司Q1归母净利率为2.0%,同比+0.6pct。
公司积极备货,存货达到历史峰值公司为应对销售旺季积极备货,2022Q1存货为25.1亿元,达到上市以来的最高值。
我们认为,公司产品线丰富,远期增长空间较大。
风险提示政策趋严,境外客户不稳定,电动两轮车竞争恶化
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