20220411可转债打新｜周一聚酯薄膜龙头裕兴转债打新！
国内特种聚酯薄膜龙头——裕兴转债
123144裕兴转债，评级AA-，规模6亿，转股溢价率4.09%，转股价值96.07元。正股裕兴股份，募集资金用于新建年产5亿平米高端功能性聚酯薄膜项目、新建年产2.8万吨特种太阳能背材用聚酯薄膜生产线项目等。
江苏裕兴薄膜科技股份有限公司（股票代码：300305）成立于2004年12月，地处江苏省常州市钟楼经济开发区，是一家专注于功能聚酯薄膜制造的高新技术企业。公司于2012年3月29日在深交所创业板上市。
公司主要业务为中厚型特种功能性聚酯薄膜的研发、生产和销售，是国内规模最大的中厚型特种功能性聚酯薄膜生产企业之一。主要产品为中厚型功能聚脂薄膜，属于一种高性能的膜材料，广泛应用于太阳能背材、电气绝缘等领域，具备良好的低收缩、绝缘、耐热等性能。
公司所处行业为塑料制造业中的塑料薄膜制造业，上游为原油炼化产业，下游行业对BOPET薄膜使用过程中对薄膜特性的不同要求，按照应用领域可继续细分为包装材料、电子信息、电气绝缘、护卡、影像胶片、热烫印箔、太阳能应用、光学、航空、建筑、农业等生产领域。
公司近年来营业收入稳步增长。2018年至2021年前三季度公司实现营业收入分别为7.38亿元、8.75亿元、10.00亿元和10.12亿元，同比增速分别为25.06%、18.43%、14.37%和51.64%。公司营业收入不断增长主要原因如下：①近年来公司产能不断扩大，其中5号线于2018年9月投产、6号线和7号线于2020年三季度投产；②2019年以来，随着技术进步带动光伏组件价格的下降以及在2030年碳达峰、2060年碳中和的目标下，下游光伏行业景气度提升，带动上游光伏用聚酯基膜产品供不应求。
▍风险点：新增产能消化风险、原材料价格波动
▍综合建议：打新参与无异议！目前公司已建有七条中厚型聚酯薄膜生产线，积累了研发、生产及产品的市场应用经验。“裕兴”品牌收获良好口碑，销售收入及市场规模逐年提升，已成为国内功能聚酯薄膜行业的头部企业之一。公司研发费用呈上升趋势，研发占营收比重相对稳定。公司归母净利润大幅增长，盈利能力较强，并在同行业可比公司中保持在较高的水平。发行可转债一方面有助于发行人巩固太阳能背材基膜的头部供应商地位，扩大市场份额，缓解公司产品供不应求的现状，另一方面有利于公司丰富产品结构，加快布局中高端电子光学级聚酯基膜产品。按照目前的转股价值来看，个人预计上市首日价格118-123元，可以积极打新！
▍可转债上市预告：
4月12日阿拉转债上市
4月15日中特转债上市，目前转股价值83.44，股价已经涨起来了，比前一阵转股价值高很多。
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