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长春高新的前期业绩表现,总体都很牛,个别方面差一点

长春高新技术产业(集团)股份有限公司(股票简称:长春高新)于1993年6月成立,1996年12月18日在深圳证券交易所挂牌上市,是东北地区最早的一批上市公司之一。长春高新以生物制药为主、房地产为辅的产业定位,形成了基因工程药、生物疫苗、现代中药三大产业发展平台。

号称“东北药茅”的长春高新确实是比较牛的,我们先看他们牛的地方,比如其毛利率:

最高88.06%,最近85.31%,这就是长春高新的毛利率,这个毛利率不用说让国内那些只有百分之几的制造业惭愧,就连台积电也不敢比。更让人无语的是连辉瑞这些全球制药龙头的毛利率也才67%。

2021年前三季度其主要业务“制药业”的毛利率更是高达91.1%,是其房地产业务把其毛利率给稀释成87%的。

除了盈利能力牛,当然就是资产质量高,偿债风险低了:

4.24的流动比率和2.71的速动比率,这才一众流动性紧张的上市公司面前,还是挺有面子的。

况且,长春高新的流动资产中最多的就是现金,这就是51亿元,已经远超过流动负债33亿元,甚至超过了总负债50亿元。也就是说,这几乎做到了,随时高兴,分钱债务不欠的水平,这更是极少公司能做到的。

虽然存货的绝对数和相对数占比在上升,但对不差钱的公司来说,存货增加,可以保证供应,正面作用更大。

还有比较牛的方面,那就是营收及净利润表现方面:

一年大一大圈的气泡,甚至2021年前三季度的气泡已经接近2020年全年的大小了,越来越向右移动的位置,所代表的净利润不停地创下新高,不出意外的,2021年前三季度,已经超过2020年全年,就算增长率方面,虽然没有2018年前三季度那样高,但也有还是近30%的增长,如此体量下并不算低了。

营收的增长本来就较高,而净利润总能更高地增长,至少连续五个前三季度是这样了,这样下去的,销售净利润都要直奔50%的节奏了。

季度环比也是增长的,而且是净利润比营收更快地增长。从2018年第三季度环比双降后,这已经是连续第三个三季度双增长了。

现金流量情况表现也还是比较牛的,其经营活动的净现金流就能满足投资的需要,至少为何还要再去融资11.1亿元来放着呢?我们就不得而知了。大概是计划了融资,不融不好意思吧。

牛的方面都说完了,只说一项不太牛的,或者说中性的方面:

那就是研发投入不太牛,占营收比最高仅为6.9%,前三季度金额最高仅为5.7亿元,我认为这就不对了。也是简单对比一下,前面提到的毛利率远不如长春高新的辉瑞,最近三个季度,研发投入占营收比为13.7%,绝对数为79.2亿美元。

远高于研发费数倍的是销售费用,2021年前三季度,虽然占比有所下降,但仍然高达26.4%,金额为21.8亿元。同样和辉瑞比一比,最近三个季度,研发投入占营收比为15%,绝对数为86.2亿美元。

有朋友要说,怎么可以去和辉瑞比呢?我认为我们也不能双标,毛利率比别人高,就是更牛,那么就应该不要再觉得不能比了。

还有一项可能也不太牛,那就是全球化程度还提不上来。

最近两个上半年,其国外的销售收入占比均未超过1%,几乎是可以忽略的程度,这就不和辉瑞比了,因为那样会比较尴尬。

以上就是对长春高新相关财报的解读,总体是牛,个别地方也不算太牛。

声明:以上为个人分析,不构成对任何人的投资建议!


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01月21日 15:22
来自电脑网页版
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