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浙江股友

为什么周末一大堆利好

刚刚过去的周末,可以说是利好一大堆:政治局会议提积极财政政策,股指期货进一步松绑,公募基金10年来最猛加仓外资MSCI扩容落地渐行渐近等等。再加上近一周来靓丽的金融和经济数据,让小伙伴们对今日股市都充满期待。然并卵。今日A股各大主流指数全线下跌,跌幅还不算小。主流指数表现20190422数据来源:Wind为什么有这么多利好, 今天股市反而下跌呢?综合各大券商观点,原因有三:1股价已提前反应利好因素海通证券认为,从历史经验来看,利好出现后市场不涨,或利空出现后市场不跌,都说明市场(股价)已经提前反映了利好/利空因素。虽然基本面数据、政策、事件都会影响股价,但也要看股价本身的位置。近期公布的一季度GDP、社融等重要经济、金融数据均超预期,但A股市场表现平淡,从侧面验证了经济数据的改善已经被市场提前预期了。这种情况在今年1月末也出现过,不过当时是“跌不动”,股价提前反应了利空因素。在1月30日至1月31日,大量创业板企业披露商誉减值,这两日披露业绩预告的307家创业板公司中,有145家预告亏损。然而,当时创业板指出现“跌不动”的现象,反而从2月以来大幅上涨。2市场担忧未来政策和数据既然股价已经提前反应了利好,投资者们更关心的是未来的政策和数据趋势。由于一季度经济数据较好,货币政策发生微妙变化:4月12日央行一季度例会指出,“稳健的货币政策要松紧适度,把好货币供给总闸门,不搞‘大水漫灌’。”近期央行暂停降准,重启 “逆回购+MLF”。4月19日中央政治局召开会议,其中关于宏观经济运行的表述出现了一些变化,相对前次会议有所淡化“稳增长”压力,强调了一季度开局好于预期;没再出现“六个稳”,货币政策强调松紧适度,没有出现 “流动性合理充裕”类似表述;再提坚持结构性去杠杆,而上两次会议均未提及。海通证券认为,整体上,财政、货币等宏观政策偏松的基调和格局未变,但力度上正在微调,预计二季度流动性难以像一季度那么宽松。4月以来成交量未创新高另外,尽管一季度数据靓丽,但市场仍然担心,未来基本面数据仍可能会反复。海通证券认为,今年以来,商品房销售面积增速负增长,未来地产投资仍面临下行风险,并且目前出口、消费尚未企稳,流动性难以进一步宽松,二季度基本面数据仍有下行压力。从库存周期、以及领先指标和同步指标的时滞来看,二季度经济也很难企稳,三季度企稳的概率更高。观察短期高频数据,4月份前17天六大集团发电耗煤同比增速为-1.4%,而3月份为4.2%。历史上工业增加值同比与发电耗煤同比基本同步,未来工业增加值有再次回落的可能性。3净流入资金放缓资金是推动股市上涨的重要助力。中信证券估算,全年A股市场增量资金净流入量约为8952亿元。其中,年初至今已流入约6823亿元,未来年内增量资金净流入量约为2129亿元。也就是说,未来年内增量资金净流入量仅有年初至今的31%,边际流入放缓,很难再现今年一季度的快速普涨式行情。对于大家普遍关心的后市走势,以及相应的投资策略,我们也为大家整理了有代表性的观点。后市:或将进入修整期,需警惕风险海通证券认为,市场上涨好比开车爬坡,开到一定高度之后,只有继续加油门车才能向上爬。如果油门没加够,则有溜车风险。最近一周利好频出,然而股市并未再创新高。在市场累计了很可观的涨幅后,需要多留一份心。市场经历三个多月的上涨,牛市第一阶段的估值修复已经较明显,目前看政策微调、未来基本面数据可能反复,市场暂时难以进入牛市第二阶段的基本面接力,市场有阶段性调整压力。以2005年下半年、2008年四季度、2012年12月-2013年3月为例,牛市第一阶段后期基本面没有跟上,市场回撤时,指数甚至回吐了前期涨幅的六成左右。天风证券也认为,在新一轮的信用周期、企业部门流动性(M1)周期、以及对应的股市周期已经启动的情况下,短期来看,市场或在4月下旬到5月进入牛市修整期。预计下一次信用和货币重新加码的预期,将在6月后期形成,届时市场有望再上台阶。同样的修整预期,不一样的应对策略即使同样认为,市场会进入修整时期,但各家券商的应对策略还是有所不同。中信证券:核心资产更受益中信证券认为,在各路资金中,外资是增量资金的绝对大头,外资的流入节奏、配置风格或对年内的市场产生决定性作用。回购将是仅次于外资的第二大增量资金来源,并且主要集中于价值蓝筹股。产业资本则是最主要的主动流出方。从结构上看,外资、回购、保险是增量流入规模最大的三个主体,他们从整体上更偏好价值蓝筹。最大的主动净流出主体(产业资本减持)集中于高估或基本面欠佳的个股。预计分化会进一步加剧,核心资产更为受益。2019年A股增量资金预测海通证券:更关注银行海通证券认为,市场阶段性有调整压力,结构上需要更重视基本面,偏价值类的市场风格更占优。价值股中主要是消费类白马龙头股以及银行。目前阶段,相对更关注银行。天风证券:金融、消费历史表现更抗跌天风证券统计了2006-2007年、2009年、2014-2015年三轮牛市的6次中途修整期,发现了一些有意思的现象:1、此前六轮牛市修整期大多持续1个月左右,上证指数跌幅在10%左右。六轮牛市修整期2、从这六轮牛市修整期大类板块的表现中,可以得到一些结论:第一,前期涨幅较大的板块,在修整期会面临更大的调整压力。第二,大多数情况下,金融和消费板块在修整期的跌幅相对较小。不过在第三轮和第六轮修整期之前,金融板块大幅上涨,远远跑赢其它板块。在后续修正期中,调整压力也非常大。回到当前情况,如果A股在4月下旬到5月进入修整期,金融(重点关注银行)+消费(重点关注医药)可能成为避风港。原因有三:从估值角度看,在年初的估值修复中,银行和医药都不同程度跑输沪深300。后期如果市场调整,风险相对较小。从基本面角度看,经济下行幅度没有此前预期悲观,因此银行的基本面预期也有修复的空间。医药板块去年一季度基数很高,预计今年第二季度医药板块业绩在同比和环比层面,较一季度都应当有所改善。从资金面角度看,MSCI将在6月1日完成指数跟踪的变更,纳入比例从5%提升到10%。从去年经验看,主动型外资将在5月开始增加配置,被动型外资将在5月最后几天完成换仓,以保证对指数跟踪的准确度。因此,5月市场的增量资金也更偏好于金融+消费。如果真如中信证券预计,个股分化会进一步加剧,那就意味着选股难度加大,普通投资者该如何把握机会呢?不妨关注一下基金。就小通家而言,消费、医疗类的有融通新消费基金、融通医疗保健基金。偏金融类的有融通巨潮100指数基金。风格均衡的有融通深证100指数基金。深证100R指数行业分布数据来源:Wind 截至日20190422数据来源:融通基金、同花顺iFinD。融通医疗保健行业混合A成立于2012-07-26,该基金今年以来业绩比较基准为23.70%,统计区间为2019/1/1-2019/4/22。2016-2018年历史业绩分别为-25.80%、-13.79%、-13.25%,同期业绩比较基准分别为-10.74%、9.72%、-21.09%。更多业绩详情请查看公司官网基金年度报告。风险提示:基金投资有风险,投资者在投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证旗下基金一定盈利,也不保证最低收益。公司旗下基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对基金业绩表现的保证。基金投资有风险,投资者在投资金融产品或金融服务过程中应当注意核对自己的风险识别和风险承受能力,选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的金融产品或金融服务,并独立承担投资风险。数据来源:同花顺iFinD,排名来源:银河证券,融通深证100指数A/B成立于2003-09-30,该基金今年以来业绩比较基准为42.26%,同类基金指股票型基金-增强规模指数股票型基金(A类),统计区间为2019/1/1-2019/4/22。2016-2018年业绩分别为-15.07%、23.76 %、-33.23%,同期业绩比较基准分别为-15.56%、25.18%、-33.06%。更多业绩详情请查看公司官网基金年度报告。风险提示:基金投资有风险,投资者在投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证旗下基金一定盈利,也不保证最低收益。公司旗下基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对基金业绩表现的保证。基金投资有风险,投资者在投资金融产品或金融服务过程中应当注意核对自己的风险识别和风险承受能力,选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的金融产品或金融服务,并独立承担投资风险。(来源:融通基金的财富号 2019-04-23 09:11) [点击查看原文]

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04月23日 10:18
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