关注一心堂的理由（二）：确定性与不确定性1. 医药连锁细分行业的确定性a. 行业发展趋势良好。主要由 “两票制”、“处方外流”等改革措施带来。b. 行业发展空间较大，因为药店集中度低，不利于监管及药品质量追溯，势必要经历发达国家药店高度集中的过程。需要注意的仅仅是并购价格及并购时间点的选择。c. 行业具消费属性。属于弱经济周期行业，受宏观经济环境影响相对较小。d. 商业模式较好。上游采购具有议价能力，下游销售基本是现金，几家药店都占有上有20亿以上的资金。e. 疫情背景下的消费具有一定刚性。未来1年，受疫情影响远远低于其他行业。2.个股的不确定性a. 估值回调冲击的不确定性。主要体现为高市盈率及高商誉的同行股价回调是否会对低市盈率企业带来股价的短期冲击的不确定性。个人认为，低市盈率即使有冲击也是短暂的，金子始终要发光嘛。b. 并购价格是否高企的不确定性。需要各家药店把握监管改革的时间窗口，这取决于企业负债率的高低及投融资能力。c. 机构对个股的认同的不确定性。考虑资本追逐利润的本质，从机构对各大药店的调研次数及幅度看，它们是聪明的。提示：本人发表评论仅仅是个人对一些行业的看法，以此投资风险自负！有不同意见，可以展开文明讨论。