上市不到一年的居然之家（000785.SZ）2020年上半年，业绩“居然”腰斩了，作为中国家居行业的双寡头之一，可谓大写的尴尬。上半年业绩不利于对赌协议线上销售成主力2020年上半年，居然之家实现营业收入39.18亿元，同比下降8.10%；归属净利润为4.07亿元，同比下降57.57%；扣非净利润为3.86亿元，同比下降58.09%。居然之家，以商贸零售业为主业，同时涉足房地产、电子商务、进出口贸易等产业，2019年借壳武汉中商上市，目前在国内经营了358个家居卖场，包含89个直营卖场及269个加盟卖场。居然消费2019年上市以前，归属净利润和扣非净利润的均未超过1个亿，而2019年的归属净利润、扣非净利润分别为31.26亿元、20.92亿元，分别同比增长60.08%、13.56%，同期营业收入同比增长90.85%达90.85亿元。然而，根据居然之家最新发布的公司2020年前三季度业绩预告显示，预测前三季度实现归属净利润9.00亿元-9.50亿元，与对赌协议中的2020年度业绩距离比较远，仅靠即将来临的第四季度翻盘，概率实在是不高。在武汉中商2019年发布的《收购报告书》中显示，武汉中商发行57.69亿股A股股票购买居然新零售100%股权，武汉中商的控股股东变为居然控股，实控人变为汪林朋，居然之家实现借壳。而实控人汪林朋及一致行动人居然控股和慧鑫达建材作为业绩承诺人，承诺此次重大资产重组实施完毕后，居然新零售在2019年度、2020年度和2021年度实现的扣非净利润分别不低于20.60亿元、24.16亿元、27.19亿元。具体来看，2020年上半年，居然之家租赁及加盟管理服务业实现收入29.62亿元，占营业收入比重为75.61%；商品销售业实现收入8.36亿元，同比增长974.06%，主要是合并武汉中商所致；装修服务业实现收入4476.46万元，同比下降69.43%，主要是受到新冠肺炎疫情影响无法进场施工，装修业务延期所致。另外，基于居然之家与阿里巴巴共同打造的本地家居电商平台—同城站，以及通过“天猫”等第三方销售平台实现的线上直接及引导成交额为31.43亿元。2020年上半年，居然之家新增门店有9家，包括1家西安直营卖场和8家加盟卖场，关闭门店有6家，包括4家直营卖场和2家加盟卖场。总体来看，直营卖场关闭远高于新开。分地区来看，华北和华中为居然之家的主要销售地区，两大地区分别实现收入16.24亿元、12.30亿元，分别占营业收入的比重为41.46%、31.40%。经营现金流下滑184.65%2020年上半年，居然之家经营活动产生的现金流量净额为-5.58亿元，同比下降184.65%，主要是疫情期间给予商户减租、免租及缓交政策，代收商家货款沉淀减少所致。实际上，这样解释略显牵强。此外，三费方面均上升幅度比较大。其中，销售费用同比增长23.26%为4.59亿元；管理费用同比增长35.05%为1.69亿元；财务费用同比增长42.35%为6954.19万元。居然之家在2020年半年报中解释称，三费上升的主要原因是合并武汉中商所致。居然之家资产负债率并不低。2020年上半年为53.41%，资产总计340.52亿元，负债合计181.87亿元。有息负债方面，短期借款为8.84亿元，长期借款为30.28亿元，账上现金为33.1亿元，资金方面有明显的压力。明显缺钱的居然之家5月16日发布定增预案，称此次非公开发行股票募集资金总额不超过45.60亿元，扣除发行费用后用于门店装修改造、中商超市智慧零售建设、大数据平台建设等项目。9月21日，中国证监会发审委对居然之家非公开发行股票申请进行了审核，公司定增申请已获通过。虽然这在一定程度上缓解了居家之家的资金压力，但除非第四季度业绩暴增，不然日子仍然不容易。关于收购控股股东下属子公司股权及无形资产的事项，居然之间在6月2日发布公告称，此次收购资产事项构成关联交易，收购标的为居然小贷100%股权、居然担保100%股权、居然之家金融控股有限公司持有的金融系统软件平台。9月28日，居然之家报收8.59元/股，年内涨幅-12.91%，总市值为517亿元。内容来源：全球财说作者：顾盼（来源：中访网财经的财富号 2020-09-30 11:20） [点击查看原文]