财报看似复杂，其实内含一定的基本逻辑，就利润表而言，从收入的产生到净利润的生成，其间包含了费用的调控、营业外收入的作用。往往投资者只关心营收和净利润的变化，而忽视了中间的生产过程。从利润的产生过程，我们需要重点关注以下几个方面：1、赚钱没有?（有无利润的产生）2、从哪里赚钱?（利润的来源、利润变化的原因，利润是来自于经营性利润还是非经常性损益）3、能否一直赚钱？（利润的可持续性）一、赚钱没有2020年度居然之家实现营收89.9亿元，同比下降2.6%；归母净利润为13.6亿元，同比下降56.8%；扣非净利润为12.7亿元，同比下降39.4%。营业总收入&归母净利润：业绩为正，但整体下滑扣非净利润：扣非净利润为正，但同比下降整体来看，报告期内公司盈利但业绩同比大幅下滑，我们需要重点分析后面两个问题，利润的来源和利润的可持续性。二、业绩变动的原因是什么？报告期内，公司归母净利大幅下降。报告期内毛利率下滑、费用率上升拖累业绩。20年度公司毛利率为40.4%，同比下降6.5个百分点，销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为11.9%/4.7%/1.6%，同比变化分别为 3.94个百分点/ 0.27个百分点/ 1个百分点；综合来看，期间费用率为18.2%（去年同期13.6%）。三、公司成长性如何？有息负债逐渐攀升：公司经营性现金流量为20.6亿元，说明公司在经营活动收支相抵后，到手的现金收益还算不错。但这些现金去哪儿了呢？我们发现，公司购建固定资产等花费12.1亿元，偿还债务花费15亿元，赚的钱不够还债，导致公司有息负债逐渐攀升。