广汽集团(601238)
事件: 公司公布 4 月销量,在行业大幅下滑的背景下,广丰同比仅下滑 7%,传祺下滑 22%,埃安同比上升 23%。
1、 行业大幅下滑,广丰表现强势。 根据行业协会的预测, 4 月份汽车销量预计同比下滑超过 40%,而广丰仅下滑 7%。高价值新车塞纳月销逐步攀升,汉兰达持续供不应求,低价位新车型锋兰达开始放量,抢占份额。广丰此轮强产品周期将会持续带动广汽业绩弹性。
2、 广乘传祺量价齐升。 传祺 4 月销量也远好于行业,更为重要的是盈利能力超强的 MPV 车型 M8 在芯片供应稍微缓解后月销攀升至 8千台以上,而且终端仍有补库需求。未来中大型 GS8 也将在摆脱芯片问题后逐步上行,传祺量价齐升值得期待。
3、 提价并未影响埃安销量趋势。4 月埃安销量 1 万台,产量 0.9 万台,前四月累计销量也大于产量,产销仍然处于紧平衡。虽然前期埃安官宣提价,但是在电车行业普涨的情况下对需求基本没有影响。而提价对埃安盈利却有较大帮助。
投资策略: 一季报超预期后,公司 4 月销量继续强势。我们预计公司 2022/2023 年归母净利润 110/135 亿元, 对应 2022 年 PE11 倍左右,给予“买入”评级。
风险提示: 乘用车行业销量不及预期, 疫情对供应链扰动持续。#股票##财经#
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