鼎龙股份：CMP Pad单月销量破万，半导体&电子材料平台厂商，格局清晰，成长明确

公司官宣7月单月CMP抛光垫销售数量达到10544片，其中12寸先进制程占比超过80%，一跃成为应用主流。更为重要的是，抛光垫的关键原材料也已实现自主研发与稳定自给生产。从基础制程到先进制程的产品覆盖率接近100%，且已全面覆盖至国内所有主流核心的国产晶圆厂客户，且成为国内唯一一家拥有独立自主知识产权和全制程产研能力的

CMP抛光垫竞争格局类龙头垄断，鼎龙有望成为中国区域性龙头。CMP抛光垫由于产品特性原因，全球仅陶氏就占据了绝对垄断地位（市占率>75%），在当前国产替代的格局中，我们认为可以看到中国复制并增强全球类龙头垄断的竞争格局。而当前CMP PAD鼎龙最为进度最快的厂商，先发优势以奠定，客户进展飞速，出货量持续环比提高 ，高净利率，有望成为龙头者，占据绝对市场规模。

PI浆料：第二成长曲线，市场空间巨大，国产厂商鼎龙遥遥领先。PI浆料作为OLED的基材， 经过我们测算中国OLED现有及规划产能对应的YPI需求就需要约4000吨，全球1.4w吨，市场空间巨大。且海外供应商稀少，国内除了鼎龙近乎无有规模的量产厂商。当前已有1k吨/年产能，且实现客户突破并小批量出货。

其他：
1）CMP相关：围绕着CMP环节的相关材料，例如CMP抛光液，清洗液，钻石碟等均处于研发突破阶段，Slurry和清洗液均有所突破；逐步向CMP全耗材解决方案厂商进军。
2）PI相关：除了YPI以外，公司PSPI也处于突破阶段，有望下半年实现一定程度的客户突破；且在面板环节的新型材料均处于研发阶段，有望成为面板材料平台厂商