收藏本社区 社区投诉 返回厦门港务您当前的位置:新浪股市汇 > A股>厦门港务(sz000905)> 浏览帖子
今开: @open@ 最高: @high@ 最低: @low@
成交量: @volume@ 成交额: @amount@ 换手率: @turnover@
市盈率TTM @pe@ 市净率: @pb@ 总市值: @totalShare@
北京股友

专访财通资管王钟:市场仍未完全有效

对于投资者们来说,有一个专业、资深的大咖给出建议,能够让人们的投资步伐走的更加踏实和自信。针对指数增强基金,我们邀请到了来自财通资管,数学功底深厚、拥有留美博士背景、丰富衍生品及量化投资经验的王钟,他和他的团队在因子挖掘、模型架构上有着独特的优势。财通证券资管基金经理王钟先生认为,“现在是在相对低位进行布局的较好时机。”目前投资布局正当时。“中国市场当前仍未完全有效,市场中存在着alpha。这是中国市场当前非常重要的投资机会之一,通过使用完善的多因子模型,追求在以宽基指数为基准的投资中获取超额收益。我们希望能够在中国市场发展到高度有效之前,尽可能的帮助投资者获取这些alpha。”简单的来说,市场给的“免费午餐”,咱们投资者可要好好把握。(财通资管指数和策略投资部负责人 王钟)关于指数增强基金,基金吧的基友提了不少问题,笔者整理了王钟先生给基友们的答疑。Q1:请问指数化投资需要择时吗?现在市场有什么指数还存在低估值?指数化投资最适合什么投资者投资?王钟:指数基金以其平均风险和平均收益的特征,受到越来越多的投资者关注。对于普通投资者而言,由于专业知识的储备以及信息获取渠道的有限,择时的难度是很大的,很多时候往往变成了追逐热点和追涨杀跌。我们可以把视线拉长,在较长的时间段里来观察,选择一个相对较低的点位进入,与时间做朋友。中证500估值目前已经几乎是历史最低点了,可以考虑配置一定的指数化投资。而对于我们投资团队而言,我们更注重的是择股,通过不断优化量化模型的配置,让时间帮我们积累Alpha。目前中证500指数的市盈率是26.30,处在历史14.18%的分位段,属于估值被显著低估的时期了,也就是说现在买入的价格比历史上超过80%的时候都便宜,总体反弹空间是很大的。作为宽基指数它本身发展的成熟度较高,囊括行业面比较广,全市场权重股占比比较合理,又是三只宽基指数中目前市盈率历史水平最低的,极具投资价值。有的投资者朋友可能会说,对于我们这些普通的中小投资者,指数化投资是不是难度很高呢?其实指数化投资是很适合普通投资者的。对于一般投资者而言,特别是我们现在退市制度越来越严格的情况下,花费那么多精力去每天关注股票基本面变化,实在是让人头晕目眩。而选择一只指数基金,就相当于一次性选择了一揽子的股票。建议大家,可以考虑投资于宽基指数,因为指数通常是有一个均值回复回顾效应,套用一下马克思主义哲学的理论来表达就是,呈现出波浪式的前进,尽管道路可能有一些曲折波动,但发展的总趋势是前进上升的。Q2:指数基金在美国的成功,重要原因是美国股市十多年来一直上涨,反观上证指数十年裹足不前。这种市场,长期投资指数基金会有回报吗?王钟:我们常说以史为鉴,因此一般当估值处于历史低点的,是可以尝试着买进一些的,比如现在的中证500或者是沪深300。另外,不管买主动型基金还是指数增强型基金,都需要买有一定阿尔法收益的基金。如果我们的产品能够固定地超越指数,那么即使某一天指数回到原点,我们仍然能够获得比较不错的收益。所以,如果大家不了解太多股票市场很多细节的话,现在向大家推荐还是第一分散投资,而选择指数基金就已经替你做到这一点。第二就是如前面提到的,中国市场现在还是一个有阿尔法的环境,所以我们相信我们的指数增强基金,能够给大家带来一定阿尔法。第三点,我们需要有足够多的耐心去积累筹码,与时间做朋友。最后一点,不要忘了估值高的时候多听听大V或者专家的意见,在适当的时机把基金卖掉。Q3:现在上车中证500指数基金是否机遇大于风险?王钟:首先我们要知道,在所有投资行为中,风险与收益都是相对的。目前中证500处于估值的历史低位水平,此刻可以说是一个相对较好的时机,可以说是一个比较好的机遇。对于前期投入出现了亏损踏空的投资者朋友也不要慌张,我们依然有补救或者减少损失的成本,我们可以采取有效得方法来分摊或者尽可能减小损失:1、可以在底部多买入,这样来摊低成本,相当于损失减少;2、可以通过增强收益得部分来弥补损失;3、不要太过关注个股,个股是没有均值回复的,而长期来看,指数虽然也有波动,但总体是呈现出一定的规律性,不断抬升的。Q4:指数基金跟随指数涨跌,如何才能不坐电梯?王钟:对于这个问题,首先要明确的是,对于指数基金而言,评价其业绩的优劣并不是简单地观察其涨跌收益,而事实上评价一只指数基金是要看它对于这只指数的拟合程度。而我们说的指数增强型基金,则是在拟合指数走势的基础上,尽量获取超额收益,反映在图形上就是在指数走势的上方一条平行的曲线。我们通过比较精细的量化模型,并对模型加以适当的约束,是可以得到一些稳定的超额收益。也就是说,我们投资过程当中,在未来已经能够确定积累一些安全垫。而且随着时间增长,我们的安全垫是会不断增厚的。Q5:从资料看,你们公司很年轻,你的资历也不算深,你的新发基金,也是贵公司第一只指数基金。财通资管中证500指数增强(LOF)基金的亮点是什么呢?王钟:首先我要说:年轻就是力量。这只基金是我们这个年轻的团队的第一只产品,对我们的意义非同一般。努力为大家打造一支值得信赖的好产品对我们团队长远的发展极具价值。我们的量化团队是一群兼备了专业知识与实战经验的团队,致力于构建更加科学的投资组合,基于市场有效算法,利用计算机语言因子精心构建了100多个有效因子来组建多因子投资策略,在跟踪指数业绩的同时,通过科学约束防止偏差,主动加被动双管齐下,追求Alpha超额收益。再说一下财通资管中证500指数增强(LOF)基金,这是一只股票指数增强型基金,通过投资于中证500指数成份股和备选成份股的资产比例不低于非现金基金资产的80%,来跟踪中证500指数;同时,通过量化的方法,进行组合管理与风险控制,力争实现组合长期超越业绩比较基准。亮点为本基金通过自研的量化多因子模型来构建投资组合,总结多种长期有效的主动投资逻辑,并将其转化成科学的因子体系,利用该因子体系进行选股,同时通过该体系将组合内的股票赋予相应的权重,并随着体系的调优不断调整。指数增强基金差异化的地方就在策略组合上,能够选到有效的低波因子为核心竞争力。简单来说将一箩筐不同作用的因子组合配置,谋取收益的同时尽量控制风险和波动。该基金指数增强的策略为:利用因子对个股的本质特征进行刻画,在市场风格变化中多方位评估个股,增加筛选出优质股票的概率。换句话说,将多种总结的投资逻辑按照一定规则和权重进行组合,虽然各个因子的投资逻辑与作用周期不同,但只要因子组合的合理,取得超额收益的概率也将提升。Q6:你们的选股规则是什么样的呢?王钟:这里先给大家提出一个问题,土豆丝配米饭是一个很好的搭配吗?首先我们这只基金的选股原则是科学并具有规则的,我们关注的不是菜色几何而是营养的配比,在挑选个股的时候我们并不关注它是某只股票,而是看它是否能满足我们组合需要的标准,做的是行业的横向对比,而不是去做主观预测。我们的投资理念是在追求跟踪波动小的同时,通过不断调整个股权重来优化组合,用更科学的约束来堵住可能造成偏差的风险敞口,并争取实现超额收益。哪怕在指数下跌的时候也能尽量稳住正收益。在投资中,永远关注组合形态,不过分强调个股贡献。不管是主动投资和被动投资,我们的着眼点应该首先放在整个组合在各个维度上的暴露,最基本的就是仓位,行业,市值,风格,只有时刻关注整个组合的均衡程度,才能确保有稳定的风险收益形态。那么现在再来回答一开始提出的问题,土豆丝配米饭,看起来一饭一菜,本质上这一餐吃的全都是淀粉,营养非常不均衡,所以这样的搭配不能成为好的组合。同时,在投资过程中,还要控制常常被投资者忽略的隐性交易成本损耗,随时根据市场结构的变化,对相关的成本约束进行调整,减少犯错误的风险,从微小处帮助投资者积累alpha。成功的关键也有可能就是这些细节的把控。声明:文章内容不构成任何投资建议,部分内容来自网络资料整理,投资者据此操作,风险自担。(来源:晴空聊基的财富号 2019-06-14 09:15) [点击查看原文]

此文仅代表作者观点,点击可查看作者简介

06月14日 09:43
来自电脑网页版
(0)| 阅读数(18614) |
分享
| 收藏 | 回复(0) | 举报
新浪推荐
本社区信息

版主:

我要做版主
其他服务
如果你使用中遇到困难请联系,@新浪股市汇