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穗恒运 2019年度跟踪评级报告 部分关键摘要:

穗恒运 2019年度跟踪评级报告 部分关键摘要:  (1)广州开发区金融控股集团有限公司持股26.12%,为公司的控股股东,广州开发区管委会为公司实际控制人。公司作为广州区属国有控股的重点电力生产上市企业以及广州市政府指定的五个集中供热热源供应点之一,得到政府政策支持,仍具有一定区位优势。(2)受益于公司投资收益的大幅增长,2018年全年营业利润、利润总额分别为3.05亿元和3.14亿元,均同比有所提高。但处置对广州证券的长期股权投资同样使公司所得税费用增加1.46亿元,受此影响,公司净利润同比大幅下降(2019年此项税费将没有)。(3)2019年,公司将坚持“立足主业,择业发展,创新发展,科学发展”战略,进一步做强做大电力、热力主业,积极拓展新能源、新材料、配售电、产业金融、房地产、园区开发等业务,在构筑“电力 X”的合理产业结构上实现新突破。公司一方面将继续积极发展能源、新能源、新材料及节能环保的投资建设,聚焦发展机遇;另一方面,积极参与城市更新改造,着重推动主业、辅业协同发展。(4)2019年1~3月,公司营业收入为6.27亿元,同比下降8.61%;毛利率同比上升4.71个百分点。同期,公司期间费用0.84亿元,同比提高1.96个百分点;受益于煤炭价格下降,公司分别实现营业利润和净利润0.92亿元和0.80亿元,同比均出现大幅提高。(5)公司已将其持有的广州证券的全部股权出售给广州证券控股股东广州越秀金融之控股股东广州越秀金融控股集团股份有限公司(以下简称“越秀金控”,股票代码000987)。本次交易对价共计46.80亿元,其中股份对价41.80亿元,货币资金5.00亿元。 截至2018年10月8日,广州恒运已将持有的广州证券24.48%股权顺利过户至越秀金控名下,并交割办理了工商变更登记手续。广州恒运转持越秀金控11.69%股份,成为其第三大股东。交易完成后,广州恒运不再持有广州证券股权,不再对广州证券采用权益法核算;持有越秀金控股权,其对价计入长期股权投资核算,未来越秀金控股价的波动将会对公司的总资产和净资产产生一定影响。(6)2018年,公司获得经营性净现金流4.23亿元,筹资活动现金流入52.85亿元,外部支持主要为政府支持。公司流动性偿债来源结构中,财富创造能力产生的经营性净现金流、债务收入是其债务偿付的主要来源。公司清偿性偿债来源为可变现资产,2018年末,公司可变现资产为87.37亿元。鉴于公司可变现资产以固定资产中的发电设备和房屋建筑物为主,资产质量相对较好,可变现价值较大,可对公司整体债务偿还形成有力保障。根据公司提供的中国人民银行企业基本信用信息报告,截至2019年4月9日,公司本部未曾发生过信贷违约事件。截至本报告出具日,公司在债券市场发行的各类债务融资工具均按时偿付本息。(7)综上所述,公司的抗风险能力很强。2018年以来,国内经济环境及行业政策仍较好,信用供给仍较为旺盛。公司财富创造能力主要来自于电力业务,发电设备利用小时数较高,财富创造能力较强。公司流动性偿债来源较为充足,债务收入在偿债来源结构中的占比较大,仍是公司流动性偿债来源的主要构成,可变现资产中发电设备等固定资产规模较大,对公司债务偿付形成一定保障。同时公司综合业务毛利率有所下降,有息负债规模仍很大,债务结构以短期有息债务为障能力很强。 综合来看,大公对公司“14恒运01”、“15恒运债”信用等级维持AA,主体信用等级维持AA,评级展望维持稳定。 附件4主体及中长期债券信用等级符号和定义:定义 AAA 偿还债务的能力极强,基本不受不利经济环境的影响,违约风险极低。 AA 偿还债务的能力很强,受不利经济环境的影响不大,违约风险很低。 A 偿还债务能力较强,较易受不利经济环境的影响,违约风险较低。 BBB 偿还债务能力一般,受不利经济环境影响较大,违约风险一般。 BB 偿还债务能力较弱,受不利经济环境影响很大,有较高违约风险。 B 偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境,违约风险很高。 CCC 偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境,违约风险极高。 CC 在破产或重组时可获得保护较小,基本不能保证偿还债务。 C 不能偿还债务。

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2019年05月29日 12:21
来自电脑网页版
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