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山东股友

关于西王不通过定增融资扩建项目的原因分析

本次公司公告的食用油项目扩建资金需要15个亿,目前的市场形势下99.9%的公司都会通过定增来解决,但本次公司居然决定通过自筹资金解决,本财神分析有以下几种原因:一、公司16年定增曾经套牢了一批参与机构,担心此次再定增会没有多少机构参与,从而影响项目进展,而扩产项目又是公司不想拖延的,因此公司决定自己上;二、如果通过定增来募集资金,大股东目前持股比例要进一步被摊薄,而前期集团的债务解决方案已明确有部分债务在明年底前通过其持有的上市公司部分股权来抵偿,如此集团的持股比例会进一步降低,甚至有失去实控人地位的风险,大股东不愿意看到这种情况;三、由于集团部分债务明年底前将通过上市公司股票来抵偿,如现在定增,则相当于对于这部分的股权也有摊薄作用,从而降低债务人到手时的股权价值,公司可能担心如定增债务人会不同意;四、定增短期内对于业绩有摊薄作用,大股东担心摊薄公司业绩会影响股价表现,从而影响明年底前通过选择股权抵债方式这部分债务问题的解决。而通过自筹资金,后期的盈利将全部归属于现有的股东,对于当前的所有股东都是最有利的方式。目前公司玉米胚芽油产能30万吨,到明年底前扩至60万吨,则简单测算公司食用油版块的盈利将由目前一般年份2亿左右翻倍增加至4亿(此为保守估计,实际可能不止,因为新项目建设必将引入新的设备和工艺流程,单位原材料成本可能有所降低,人力成本和销售费用支出也不会同步翻倍),营养保健品业务的盈利假设仍维持目前的4亿左右,则公司后期整体的盈利将至少应在8个亿,给予20倍PE的话(目前食品类公司PE已普遍在30倍以上,部分机构品种甚至在50倍以上),则公司市值应在160亿。

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08月18日 17:14
来自电脑网页版
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