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【基金经理手记】紧抓新科技和内需消费两大主线

农银研究精选混合、农银新能源混合基金基金经理 赵诣回顾2019年的前十个月,A股市场出现了比较明显的两波趋势性行情。一季度在经济企稳、流动性宽松、贸易摩擦缓和的预期下,市场出现了一波明显的单边上涨,随后二季度进入调整期,三季度科技和消费、医药龙头则出现了一波明显的结构性行情。进入10月份,随着上市公司三季报的披露,前期涨幅较大的科技、消费类龙头企业均出现了不超预期就大跌的局面,表明之前的上涨已经反映了较高的业绩增长预期。在流动性并未明显变化,经济增长进入换挡期的情况下,公司业绩能否继续保持稳定的增长将显得更加重要。一方面,由于贸易摩擦的影响,出口等数据在未来会对经济形成一定的拖累,而近期公布的各项数据都在表明经济增长相对于上半年开始逐步放缓,越来越多的“顺周期”公司在未来面临越来越大的业绩增长压力。另外一方面,这几年国内企业的升级转型开始明显体现出效果,越来越多的企业开始在所属行业奠定竞争优势,逐步由国内走向世界。随着我国人民收入水平的提升和老龄人口数量的增加,人们对于生活品质的要求逐步提高,整体消费投入开始持续向部分具有品牌、服务、渠道、品质优势的企业集中。与此同时,以华为为代表的一批科技类企业,通过自主的研发投入和政策的支持,在越来越多的领域开始出现追上并赶超欧美企业的趋势,贸易摩擦更加剧了这种趋势,这将使得越来越多的企业在以5G为基础所开启的新一轮科技浪潮中崭露头角。国内的政策和宏观环境将是市场的主要变量,在海外各国陆续开始宽松的情况下,国内流动性边际继续收紧的可能性也在降低,宏观经济并未明显触底回升的情况下,市场大概率会处于区间震荡。从结构上,建议围绕景气度向上或转型升级的科技成长股,和以内需为主且需求稳定增长的消费、医药股进行均衡配置。科技股方面,主要以军工电子、云计算、半导体、5G产业链、新能源为主;在消费股方面,主要以医疗服务、大众消费品为主。

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2019年11月04日 10:38
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