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宁夏建材(600449):业绩再创新高 关注区域价格弹性(节选)

类别:公司机构:光大证券股份有限公司研究员:孙伟风日期:2021-05-05

  点评:
  产品销量增加叠加综合成本下降,2020 年盈利提升明显:2020 年,公司主要产品销量均有增加,其中销售水泥1456.13 万吨,同增1.79%,销售熟料318.11万吨,同增10.96%。我们测算公司水泥均价约230 元/吨,同比小幅增加0.6元/吨;成本154 元/吨,同增6 元/吨,但同口径下(剔除会计政策调整影响)同减6.7 元/吨。此外,公司费用管控能力进一步增强,同口径下销售费用率同降1.31pct,至7.35%;管理费用率同降0.53pct,至5.84%;财务费用率同降0.36pct,至0.05%。伴随综合成本下降,公司销售净利率达到20.53%,同增2.89 个百分点,为2011 年以来的最高水平。2020Q4,公司计提资产减值损失1.34 亿元,主要为固定资产减值,对单季业绩造成较大影响。
  区域需求旺盛,2021Q1 业绩实现高增:2021Q1,公司营业收入达到历史最高,且自2010 年以来首次一季度实现正收益,主要得益于区域市场水泥需求旺盛,格局不断向好。2021 年一季度,宁夏地区水泥均价为324 元/吨、产量188.40万吨,较2020 年同期分别增长3.35%、74.23%,较2019 年同期分别增长4.95%、24.39%,区域水泥消费量价齐升带动公司业绩向上。
  区域市场格局向好,龙头或将受益价格上涨:公司水泥销售网络覆盖宁夏全区及周边甘肃、陕西等部分地区,需求仍以基建为主,因此具有较强延续性。宁夏市场历来受蒙西电石渣水泥影响较大,随着内蒙古错峰置换逐步落地,对周边市场的压力也在缓解。宁夏地区水泥市场随着外来冲击的减弱,供需格局有望持续向好,公司作为区域龙头企业,具备更强的盈利弹性。公司2020 年度现金分红3.2亿元(含税),占当年归母净利润的33.20%,股利支付率稳定在30%以上。
  盈利预测、估值与评级:基于产品价格上涨预期,我们小幅上调公司全年水泥销售均价,并上调21-22 年归母净利润预测(上调幅度分别为10.98%、14.38%)、新增23 年归母净利润预测分别为11.32、12.49 和12.97 亿元,对应EPS 为2.37、2.61 和2.71 元,故维持“买入”评级。


行研新闻:中国碳减排承诺对世界意义重大重要概念股宁夏建材

多家上市水泥企业一季度业绩大增 分析师看好水泥股估值优势(节选)

  国盛证券分析师黄诗涛指出,4月上旬,国内水泥市场需求整体表现稳健,局部区域受降雨影响,需求出现阶段性减弱,水泥价格延续上行态势为主,预计4月中下旬,全国水泥市场价格将会继续保持上升趋势。

  黄诗涛分析,水泥板块,低库存背景叠加供给约束,此轮旺季景气或超预期。中期来看,虽然行业需求缺乏弹性,但行业产能利用率仍然高位运行,碳中和背景下供给侧或持续超预期。全年行业盈利也有望再上新台阶,主要公司盈利增长有望逐季提速,高现金流和高分红下板块低估值优势凸显。中期EPS复合增速更快的标的超额收益更为显著。

重点关注龙头公司

  黄诗涛重点推荐华新水泥(短期受益湖北投资回补,公司盈利具备一定弹性且有望超预期,中期骨料、混凝土等产业链延伸增量大,盈利和估值上修潜力可观)、上峰水泥(维权);碳中和背景下中长期产业政策导向将强化错峰生产和产能置换等供给约束措施,有利于产能严重过剩区域和输出型区域产能利用率和盈利中枢提升,推荐宁夏建材冀东水泥等北方水泥标的,龙头水泥企业的现金流与高分红价值凸显,以及中长期产业链延伸、海外布局以及潜在整合能力值得重视,推荐海螺水泥华新水泥天山股份(中建材水泥)、祁连山万年青等。


   以下是笔者的观点:

有色煤炭钢铁板块都涨过了下周该轮到水泥板块了吧

  强烈推荐水泥板块及板块最大潜力股宁夏建材(600449)是未来大牛股啊(近日利好多多)——!所属重要概念8项 :1、西部大开发和南水北调西线工程、乡村振兴等概念,2、小盘全流通、净资产高(13.22)概念,3、央企改革概念,4、供给侧改革概念,5、重大资产重组概念,6、一带一路概念,7、民营银行概念、8、碳达峰碳中和有高送转高分红概念。为此首次给予“强烈推荐”评级,第一目标位20元(现价13.55元),第二目标价30元。2020年度每10派6.70元、占年度净利润的比例为33.20%。。。股神预测宁夏建材今年半年报极有可能10转5派3或年报10转6派7至8元,股神说再买大盘股赚大钱是没有指望了买入小盘优高大增股:股神预估今年资金收紧大盘很难放出大的量能了、目前再买大盘股赚大钱是没有指望了,比如买入小盘业绩好高增长高分红有概念如宁夏建材(600449)正宗的碳达峰碳中和概念属于40年内的最大题材,建议大家逢回调逢低坚决买入持股将来赚大钱发大财啊。。。鬼手解盘:受叶飞事件影响,基本面差股的股民可能大量转投宁夏建材类的好股,要建仓的速度。。。

宁夏建材基本面特好如下:

收益(四):2.02元PE(静):6.72

每股净资产:13.22市净率:1.03

总营收:51.10亿同比:6.66%

净利润:9.65亿同比:25.49%

毛利率:32.86%净利率:20.53%

ROE:16.35%负债率:19.36%

总股本:4.78亿总值:64.79亿

流通股:4.78亿流值:64.79亿

每股未分配利润:7.244元

每股资本公积金:4.240元


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2021年05月16日 09:34
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