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中办国办下发,允许专项债做重大项目的资本金
中办国办下发,允许专项债做重大项目的资本金。今天基建股高开大涨,带动工程机械、水泥等相关板块上涨。我在这里对这一通知,做一个解读:(一)这一通知将有利于改善基建融资,提升基建投资增速 2-3 个百分点。今年将较大幅度地增加地方政府专项债券规模,拟安排地方政府专项债券 2.15 万亿元,同比增加 8000 亿元,重点支持重大在建项目建设和补短板。假定稳增长压力下,今年投向基建相关领域的比例提高至 10%-15%, 则可用于资本金的专项债约 2100-3200 亿元。按照资本金比例20%计算, 可拉动基建投资约 1.05-1.6 万亿, 按照项目建设周期 3 年计算,平均每年带动的增量投资约 0.35——0.53 万亿, 按照 2018 年广义基建投资 17.6 万亿计算,理论上可拉动基建投资增速 2-3 个百分点。(二)政策对基建投资的拉动效果更好实际上从去年 7 月以来,基建投资回升的力度并不大,新项目投资进展较慢,小哼认为主要是过往政策不允许债务资金作为资本金,地方政府在缺钱的状态下,缺乏资本金而无法启动项目;而新政策出台将利于地方政府盘活存量专项债。在此作用下,地方政府有动力提升专项债用于基建投资的比例。(三)政策释放积极信号, 有利于基建产业链估值提升从政策力度来看,本次政策释放出的积极意义有助于板块估值提升。一是经济下行预期下,基建再次作为托底的选择,后续不排除进一步的支持鼓励政策,从过往的政策来看,方向一旦变化,将有一定的持续性;二是政策直接着力于基建投融资环节中的关键节点,显示政策的针对性和急迫性,后续数据的验证可能将更快兑现。(四)重点关注:基建央企和水泥政策释放积极信号,小哼认为后续有持续性,利于板块估值提升,而基建企业和水泥企业经过前期大幅回调,目前估值有吸引力。
2019年06月11日 21:01
来自电脑网页版
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