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贵州股友

一文读懂四大报表之现金流量表

一、三种现金流首先要问一个问题,所有企业的现金流都会是一样的吗?像茅台、京东、摩拜单车这些企业,它们的现金流会一样吗?直觉会告诉你,它们是不一样的。实际上,有三种不同形式的现金流。我给你举一个例子,拿前两年很火的摩拜单车来拆解一下,一个企业到底有哪些主要的现金流。1.筹资性现金流最开始做摩拜单车的时候,企业家创业团队什么收入都没有,应该是没有现金流,对不对?但是,你想,就像一个人,他不一定上班才有收入,他可以从父母那儿要钱。摩拜单车当时是从“投资人爸爸”手里融了资,所以他们有了现金流。这种现金流就叫筹资性现金流。2.经营性现金流接下来,摩拜单车开展业务,收取押金,还有每次用车都收取一定的费用。这些都是摩拜的主营业务。这一些钱就是平时我们理解的现金流,是营业收入,叫经营性现金流。3.投资性现金流一个公司还会有一种现金流——投资性现金流。摩拜前面估值特别牛,它不断地融了钱进来,所以即使烧了很多钱,账上还趴着不少闲钱。所以,管理层把这些钱拿出去做项目投资,甚至买理财产品,这些钱的进出就叫投资性现金流。4.三种现金流的地位这三种现金流中,经营性的现金流属于玄门正宗。你看,一个运转良好、主营业务清晰的企业,一定是经营性现金流非常稳健的。比如咱们A股市场有一个标兵模范——茅台。它绝大多数的现金流来自于白酒的销售利润。茅台的经营性现金流是非常稳健和可观的。筹资性现金流呢?它对于公司的扩大发展非常重要。你想一下,那些初创企业为什么要A轮、B轮、C轮、D轮不停地融资啊?这就像当一个人自我造血功能不足的时候,就要靠输血,筹资性现金流多的,也就是输血能力强的,在市场上活下去的几率自然就更大了。已经上市的公司,有没有筹资性现金流呢?也有。假设它们要投资一个新项目去进行增发股票(SEO),或者发行债券,这些方法筹的钱就属于筹资性现金流。投资性现金流就是指一个公司在非经营性的投资项目上的进出,银行存款,理财产品的利息,还有投资项目的投入和收益等等。二、怎么看这三种现金流?从这几个现金流你一看就知道了,一个企业能够活下来,经营能力强是核心竞争力,这就像一个人身体真正好,自我造血功能强是一样的。开始的时候,有的企业看上去筹资能力强,似乎活得也很不错。但是你不要忘记了,为什么投资人会给你融钱,他看中的还是你未来有自我造血的能力,也就是未来你能够产生真正的经营性现金流。前两年,市场上很多拿到天使轮投资的企业,90%多在一两年内就倒闭了。这是为什么呢?就是因为它们没有经营性现金流,或者也没有让投资人看到自己未来有创造经营性现金流的能力。对于普通人来说,用现金流判断企业有非常简单粗暴的标准。第一,对于有公开数据的企业,你直接看企业的经营性现金流,在现金流量表上,这个词语叫做“经营活动现金流净额”。这个数字如果长期为负的企业,直接略过去可以,这证明它的自我造血能力很差。第二,如果是初创企业的话,你要仔细评估,它在未来创造经营性现金流的能力,而不能说仅仅看它的筹资能力。像共享单车这个模式,在前两年特别火。2016年的时候,我在自己的朋友圈就花了很大篇幅谈过,这种模式低估了城市占用公地的成本,也就是大大地低估了这个商业模式的费用,所以在未来很难持续地产生正的经营性现金流。两年以后,这个预言被证实。所以说,很多的“预测”,大部分时候没有太多神秘的地方,它们都是基于一些我们普通人能够理解的,非常基本的逻辑。一个普通人,只要学好了这些逻辑,就自然能够对很多的商业行为,做出自己准确的预判。三、注意:“现金流”也有坑刚才我跟你说了,评估一个企业,现金流比利润更靠谱。其中,更重要的是经营性现金流。而且我在前面也跟你说了,相比利润,现金流是收付实现制,就是需要实际发生交易,钱货两讫,在会计上它更难造假。但是,这里你又要注意了——更难操纵,并不意味着不能操纵。当利益诱惑足够大的时候,还是会有人想出种种办法。尤其是现在的市场上,大家都聪明了,很多投资者已经学会了说,不看利润,去看现金流。所以,这就使得现金流的信号作用越来越强。所以很多企业又想出办法来去美化现金流。所以,你看财务报表,看利润也好,看现金流也好,最主要的就是两点:第一个,要正常;第二个,逻辑要自洽。

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04月21日 22:03
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