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四川股友

一、事件概述公司发布半年报

一、事件概述公司发布半年报,上半年实现营业收入516,007.81万元,同比增长18.39%;归属于上市公司股东的净利润55,671.51万元,同比增长70.43%。二、分析与判断利润增速符合预期,新产能投放保业绩增长公司一季报预计上半年归母净利润增速为65.31%至86.74%,利润增速符合预期,利润位于预告中值。上半年年产45万吨丙烷脱氢制丙烯二期装置、年产15万吨聚丙烯二期装置顺利投产,新增产能释放大幅提升业绩。同时主营产品的毛利率均同比增加,公司整体毛利率同比提高6.75个百分点。连云港项目有序推进,再融资工作进展顺利连云港石化320万吨/年轻烃综合利用加工项目实施顺利,各项工作按时间节点推进。再融资工作进展顺利,上半年公司取得规模不超过28亿元的公司债发行核准批文;非公开发行股票募集不超过30亿元的预案与规模不超过30亿银行间融资方案已经公司董事会审议通过,各项融资方案助力连云港项目建设。同时,中美贸易谈判重启预期对未来原料采购也形成较大利好。C3产业链完备,产能持续增加,产品价格上涨业绩弹性大公司目前C3产业链上具备丙烯90万吨(副产物2.6万吨氢气)、聚丙烯45万吨、丙烯酸48万吨、丙烯酸酯45万吨、双氧水22万吨产能,预计19年四季度平湖基地新增项目投产后,丙烯酸及丙烯酸酯分别增加36万吨产能。公司依靠C3产业链一体化优势抗风险能力强,产品价格上涨业绩弹性大。同时,随着全国环保越来越严格,行业集中度必然提升,行业前三企业盈利能力有望提高。三、投资建议预计公司2019~2021年EPS分别为1.39元、1.51元、2.60元,对应PE分别为10倍、10倍、6倍,当前行业平均估值约15倍,维持“推荐”评级。

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2019年07月31日 15:49
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