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5G热点:特发信息为何“跌跌不休”?让我们来找找原因!

5G君日日评你好,我是5G君。市场方面,A股三大指数26日集体收涨,其中沪指收盘上涨1.01%,收报2846.55点;深成指上涨2.10%,收报10815.43点;创业板指上涨2.96%,收报2112.97点。两市合计成交5300亿元,行业板块全线上扬,医疗板块强势领涨。北向资金净流入52.78亿元。站在当前时点,对A股市场维持相对乐观的观点,其中核心逻辑有三个方面:首先,下半年各类扩大内需政策加速落地,这对于市场风险偏好和企业盈利都有所提振;其次,宽货币和宽信用的流动性环境将逐步得到确认,有利于A股市场估值修复;最后,以A股为代表的新兴市场将持续受益于全球流动性宽松的大环境,外资流入中国资本市场或是未来1-2年的趋势。 热点资讯1、每周要增加1万多个5G基站工信部部长苗圩表示, 今年以来5G加快了建设速度,现在每一周大概要增加1万多个5G基站。5G用户仅4月份一个月,就增加了700多万,累计已经超过3600万。财秘解读:5G基站加快建设进度,利好相关产业链公司。相关公司:中国联通中兴通讯烽火通信星网锐捷光迅科技中天科技大富科技武汉凡谷飞荣达中富通海格通信国脉科技等。 2、光启技术拟掏19亿现金收购海容通信7.52%股权光启技术5月25日晚间公告称,拟通过下属全资子公司以现金方式收购Fiber Network Limited、Innovation Planet Limited和Galaxy Giant Limited的下属子公司100%股权,从而间接持有的HyalRoute Communication Group Limited合计7.52%的股权,交易对价2.63亿美元(约合18.77亿元)。财秘解读:本次的最终标的公司主营业务包括独立第三方光网平台;投资、建设、拥有、运营、维护以“光纤网络”为核心的通信网络基础设施。2018年至2019年分别实现总营收3.37亿美元、3.56亿美元;分别实现净利润1.47亿美元、1.28亿美元;经营活动产生的现金流量净额分别为0.8亿美元、1.86亿美元。光启技术可以借助标的公司在东盟地区光纤网络覆盖优势,加速在穿戴式智能装备领域的国际化推广,优化产品和收入结构,提升业绩。 3、新时代证券发布研报利好中天科技新时代证券发布研报指出,中天科技全力发展光通信、电力传输、海洋装备、新能源、新材料等主营业务,坚持产业链一体化和产品线特色化布局,致力于成为新兴战略产业智能制造的行业领军企业。受益于国内“新基建”,5G和特高压建设长期驱动公司业绩成长,2020年光纤光缆行业有望重回增长态势,同时公司海洋业务受益于风电抢装潮,业务快速增长,总体来看经营业绩有望边际改善。 公司分析特发信息为何“跌跌不休”?让我们从财务数据中找找原因!特发信息是国内最早开拓并专注于光纤光缆、配线网络设备及通信设备研制、生产的企业之一。目前,公司围绕光通信产业这个基础,发展了光纤光缆、智能接入和军工信息化等领域,形成了多元化的产业格局。业务涵盖产品的研制、生产、销售、建设及后续保障等环节,并向客户提供整体解决方案。拥有华南、华东、华北、西南等多个产业基地。就是这样的一家听起来很厉害的公司,它的股价却一路下行,今天我们就来找找原因。 行业概况2019年是我国5G商用元年,行业处于4G、5G建设交替阶段。受运营商“4G建设”尾声影响,通信产品市场价格快速跳水,收入水平持续下滑,产品毛利率处于下行通道,行业利润空间大幅缩减。随着今年6月6日,工信部发放了四张5G牌照,5G时代正式拉开帷幕,但“5G建设”并未规模开展,运营商5G资本开支、建设进展远不及预期。随着光纤光缆行业厂家产能扩张到位,上游供应能力已大大增强,而下游市场需求释放缓慢,光纤光缆行业面临激烈的市场竞争。在经济结构调整和电力行业去产能的双重作用下,国家电力投资规模连续呈现下降趋势。国内外经济形势不断震荡,光通信产业形势严峻,特发信息的经营发展面临着极大的困难和挑战。 业绩表现在这样的困难和挑战下,特发信息有着怎么样的业绩表现呢?2019年,特发信息实现营业收入46.56亿元,比上年同期减少10.50亿元,同比下降18.40%;归母净利润3.23亿元,比上年同期增加0.48亿元,同比增加17.24%;扣非净利润0.78亿元,比上年同期减少0.48亿元,同比下降68.48%。2020年一季度,实现营业收入6.42亿元,同比下降48.50%;归母净利润0.66亿元,同比下降282%;扣非净利润0.71亿元,同比下降362.12%。在疫情期间,特发信息同样遭受到了严重打击,勉强保住了盈利的底线。 业务分析公司有三大业务,分别是光纤光缆业务、通信设备业务、电子设备化业务,分别占营收比重为33.11%、57.51%、6.09%,此外其他业务包括物业租赁和销售材料分别占比为2.48%、0.81%。分地区来看,国内营收占88.58%,国外占11.42%。三大业务中,电子设备毛利率相对较高,其次是光纤光缆,最后是通信设备。并且三大业务毛利率在19年都有上升,尤其是营收占比最大的通信设备业务,该业务毛利率从2017年开始就不断上升。由此我们可知行业情况严峻导致了营收大幅下滑,但逆势增长的毛利率也表明公司的产品竞争力并没有下降,并没有因为行业不景气而降低产品价格,走薄利多销的策略。但从其他方面,可以看出公司实际上做出了妥协,毕竟胳膊扭不过大腿。首先是应付票据及应付账款,该项目在2018年是24.6亿元,19年为18.89亿元,同比下降了23.2%。应付票据及应付账款是代表一家公司对于上游的占款能力,数额越大说明占款能力越强。其次公司的预收款也从18年的1.59亿下降到19年的1.19亿,同比下滑了25.31%,而18年则同比增长了92%。显然特发信息在行业整体不景气的大背景下,做出了妥协,减少预收款,减少应付占款和票据,来保证公司的正常经营不受到影响。我想可以公认的事实是,没有公司会自愿做出这样的举动的。 风险隐患我们再从资产端看看,特发信息这里有一个隐含的风险,那就是应收账款,2019年,应收账款占资产百分比为32.89%,大多数资产都是白条,回款能力比较差。此外,商誉也占据了6.58%的资产,这些商誉在未来都有减值风险。这两项加起来占资产的39.47%,由此可见公司的资产质量并不高。另外,公司2019年经营性现金流净额为-2.55亿,说明公司通过经营活动并不能带来充足的现金流,需要通过银行借款或其它方式的外部融资来维持经营。公司19年流动比率仅为1.4,一般来说企业的流动比率最好在2以上,这样可以保持良好的偿债能力。由此可见,特发信息目前偿债能力不足,现金流的隐患是不可忽视的,一旦资金链断裂后果将十分严重。 总结综上所述,我们从财务数据入手,大概勾勒出了特发信息的概况:毛利率有所增长但行业不景气,导致营收大幅下降,公司不得不减少预收款和应付账款来维持经营,但公司资产并不是很健康,近40%的资产是白条和商誉,此外交易性现金流为负,需要靠银行借款维持经营,但流动比率较低,偿债能力较弱,存在现金流隐患。我想,这些就是特发信息的股价“跌跌不休”的部分原因了吧。相关证券:特发信息(000070)(来源:问问财秘的财富号 2020-05-27 09:40) [点击查看原文]

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05月27日 11:06
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