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沙钢股份的现在与未来分部估值法:按2020年盈利预测

沙钢股份的现在与未来分部估值法:按2020年盈利预测,钢铁主业估值约50亿元,GS51%股权价值约567亿元,母公司2019Q3现金及等价物约40亿,总资产估值657亿元。其中:(1)主业假设:2020年净利润3.7亿,行业平均PE9X;考虑沙钢集团有望近年来消除同业竞争问题,资本运作预期较强,给予一定估值溢价,目标市值50亿对应2020年PE13X。每股收益0.3元。(2)并购资产盈利:2018年EBITDA约2.74亿英镑,2019年数据暂未披露,考虑股权架构变化,按保守经营假设,公司2019年EBITDA增速为10%,对应2019年EBITDA3亿英镑,按当前汇率对应约27.1亿人民币。每股收益1.23元。(3)并购资产合理估值:基于2019年EBITDA,当前A股IDC平均EV/EBITDA为37.4X,考虑GS的稀缺性和潜在成长性,以及在互联网出海及一带一路领域布局,给予一定估值溢,目标企业价值1221亿元,对应45X。按51%并表计,对应估值为622.71亿元。加上主业估值50亿元,考虑定增摊薄及沙钢的运作空间,给予目标价30.58元——50元。以上分析仅供参考,不构成任何投资建议。

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05月05日 14:46
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