收藏本社区 社区投诉 返回越秀金控您当前的位置:新浪股市汇 > A股>越秀金控(sz000987)> 浏览帖子
今开: @open@ 最高: @high@ 最低: @low@
成交量: @volume@ 成交额: @amount@ 换手率: @turnover@
市盈率TTM @pe@ 市净率: @pb@ 总市值: @totalShare@
广东股友

转发

转发 ◆ ◆ 上海曼昂投资 发表于 2020-09-07 11:06:38 [财富号评论吧] 站在中国资本市场大繁荣的起点 随着世界经济一体化的加深,各国的货币政策和金融政策相互影响和制约程度不断加深,一个国家经济稳定和金融市场的繁荣与衰退,很难独立于世界之外。我们之前回顾美国的长期资本管理公司(LTCM)破产事件,俄罗斯债券违约,不仅是俄罗斯自身经济,政治和社会体制出现了问题,而且还有国际资本逐利和全球爆发金融危机等等因素共同作用下所导致的,一些看似黑天鹅事件,用长期视角看很多又是事物发展的必然结果。目前随着中国崛起和欧洲美国等经济疲软和债务加重,国际局势越发复杂。美国目前还的确是全球霸主,美元也是全球的核心货币,美元的强弱甚至直接影响大众商品价格和很多新兴国家金融市场的波动。但我们纵观历史,由于全球货币支付结算转换成本巨大,国际货币体系结构的变迁往往滞后于大国综合实力的变迁,是一个长期,渐进变化的调整过程。在南北战争结束后,美国加速了工业发展和城市化进程,在19世纪后期,其综合国力和国民经济总量已经超越英国,在第一次世界大战结束后,美国更是成为各欧洲强国的主要债权人,美国已经是名副其实地成为世界第一强国,但美元取代英镑成为全球货币,却是推迟了几十年,直到布雷顿森林体系建立,正式确立美元和黄金为基础的金汇本体制,至此美元正式取代英镑,成为了全球结算的核心货币。这种世界格局的转换和金融体制的大变迁,短期视角很难发现和察觉,但是又是长期发展的必然趋势,随着时间的发展,核心货币国在战争或者动荡时期,或者长期实施以自我为中心的财政与货币政策,通常会让其他国家远离其货币体系,慢慢引发货币变革。大变革往往不是一刹那完成,而是各种矛盾日积月累慢慢所形成的,人民币国际化已是历史趋势的必然。“以史为镜,可以知兴替”,我们学习历史是为了指导现实,最终更好地去理解资本市场。目前世界格局很可能处在百年不遇的大变革中,而中国的资本市场或许也正处于大变革,我们可能正站在中国资本市场繁荣的起点。正如中国前证监会主席肖刚讲的:“党中央从来没有像今天这样重视资本市场”。回顾欧美,日本等发达国家的发展历程,中国大力发展资本市场的时间节点已经到了,这和牛市,熊市等市场情绪周期不同,是市场经济到达一定程度后的必然结果。我们回顾日本资本市场发展进程,日本在二战结束后的10年里,经济恢复了一定的水平,20世纪50年代后期,日本经济建设和产业扩张需要的资金,单靠日本银行通过民间金融机构的贷款来筹资已经不足,于是通过发行股票来筹资,在1958年以前,日本股票发行还是沿袭以前按股票面额向股东增配股,但是当市场融资需求上升,1958年后,日本开始向一般民众公开发行股票。当实体经济发展对资本市场需求提高,资本市场的重要性就日益显现。随后日本的资本市场迅速发展,日本股市出现第一次大繁荣。图1.日本20世纪50-60年代资本市场第一次繁荣数据来自wind&曼昂研究图2.日本融资需求攀升催生日本资本市场快速发展数据来自wind&曼昂研究万物皆有轮回,19世纪60年代的股市繁荣自然催生了泡沫,泡沫破裂后,极大冲击了资本市场的健康发展,最终政府出面,开展一系列的救市措施,包括停止新股上市,给证券公司提供流动性支持,成立托市基金(这是不是似曾相似,15年股灾的时候,中国的政府的救市政策和上世纪日本的救市政策如出一辙)。在救市后期,1965年日本通过了证券交易修正法案,开始对一级市场发行制度进行改革,从原来按股票面额增发,配股,改为按市价发行,定价向市场机制转变。60年代末期,日本的资本市场逐步开始向国际开放,放开对外资购买股份限制,投资信托自由化,一般投资者购买外国证券自由化,1971年“国证证券法“发布等,这些举措都促进了日本证券市场的繁荣发展。经济的健康发展,实体经济融资需求的攀升,证券制度的建立完善和资本市场的不断开放是日本20世纪七八十年代资本市场繁荣的内在关键基因。再看中国当前资本市场,如(图3),中国近20年国内非金融机构部门融资情况和(图4)股票融资占比情况看出,中国的股市直接融资占比还非常低,资本市场融资的功能重要性越发凸显,所以“注册制“和“新证券法“的推行是社会经济融资需求与资本市场发展的必然产物,也是未来中国资本市场繁荣的重要因素。图3.不同渠道融资情况占比数据来自wind&曼昂研究图4.近年非金融企业国内股票融资占比数据来自wind&曼昂研究资本市场的直接融资需要资金,中国40多年的改革开放,近二三十年经济高速发展,国民的财富积累已经达到了一个比较高的水平,截止2019年12月31日,中国国民储蓄已经超过44万亿元,从资金供给上,资本市场并不缺少钱,相反,缺的是好的投资品种。图4.国民总储蓄,沪深两市总市值 数据来自wind&曼昂研究此外,中国资本市场坚定对外开。证券基金、期货机构外资股比限制全面放开,六家外资控股证券公司已经顺利落地,QFII、RQFII全面取消额度限制。拉长时间看,外资一直保持净流入状态,持续不断增持中国的优秀公司股权。新证券法的实施加大了打击上市公司财务造假行为,保证资本市场的健康运行。科创板制度创新、创业板改革并试点注册制、新三板改革等一系列资本市场制度创新改革,既保证资本市场的良好运行,又能推动市场的活跃性。随着工业化发展进入后期,融资需求攀升;中国近数十年的快速发展,国民财富积累也达到了较高水平,投资需求的不断攀升;证券制度的不断改革和创新,资本市场的不断改革开放,人民币国际化加速推行。各种迹象表明,我们或许正站在中国资本市场大繁荣的起点。

此文仅代表作者观点,点击可查看作者简介

2020年09月08日 16:59
来自财经客户端

手机扫描二维码
下载财经客户端

(0)| 阅读数(699) |
分享
| 收藏 | 回复(0) | 举报
新浪推荐
本社区信息

版主:

我要做版主
其他服务
如果你使用中遇到困难请联系,@新浪股市汇