麻药被错杀，安徽集采影响极为有限！【东吴医药朱国广/周新明团队】

事件：9月21日，安徽省医药价格和集中采购中心发布《安徽省2023年度部分化学药品及生物制剂集中采购文件》（征求意见稿），文件提出同品种参评药品数≤3个可全部入围，组内仅单品的药品纳入专家谈判；其余药品直接最终报价，谈判价/最终报价作为中选价格。地佐辛注射剂（1ml:10mg；1ml:5mg）、羟考酮口服剂（缓控释）（10mg；40mg）在报量目录。

影响分析：
1、根据《关于印发医疗机构药品集中采购工作规范的通知》第四十九条，“国家实行特殊管理的麻醉药品和第一类精神药品不纳入药品集中采购目录”，羟考酮具有被剔除的可能。地佐辛纳入集采、纳入重点监控、剔除医保，利好其他麻药放量，具有结构性机会。
2、同品种≤3家都可以入围，羟考酮口服剂（缓控释）目前仅立方制药、人福医药、萌蒂制药3家，格局好，报了就能中，价格商量着来，即便参与，降价压力不大。恩华药业尚未获批羟考酮口服剂（缓控释），人福医药羟考酮口服剂（缓控释）销售体量不超过一亿元，影响极为有限。

投资建议：我们认为麻药被错杀，高壁垒、增长稳健的核心逻辑没有变，继续推荐恩华药业、人福医药。恩华药业：我们预计，公司2023-25 年归母净利润分别为11.3/13.7/17.0 亿元，当前市值对应PE 为 24/20/16 倍。 人福医药：我们预计，2022-2024年归母净利润分别为26.0/22.3/27.8亿元，当前股价对应PE分别为16/19/15倍，维持“买入”评级。