收藏本社区 社区投诉 返回东华能源您当前的位置:新浪股市汇 > A股>东华能源(sz002221)> 浏览帖子
今开: @open@ 最高: @high@ 最低: @low@
成交量: @volume@ 成交额: @amount@ 换手率: @turnover@
市盈率TTM @pe@ 市净率: @pb@ 总市值: @totalShare@
江西股友

气头聚丙烯盈利值得期待、关注东华能源、卫星石化浙商证券低油价

  气头聚丙烯盈利值得期待、关注东华能源卫星石化浙商证券低油价下化工投资系列之一报告导读   丙烷价格跟随原油价格回落,煤头产能为PP提供支撑,气头聚丙烯(PDH-PP)盈利值得期待,关注东华能源卫星石化。   投资要点   低油价下煤头产能或将成为成本支撑,气头聚丙烯盈利值得期待   低油价下,煤头产能占比较大的化工品或将为产品价格提供一定成本支撑。聚丙烯在中国产能中,35%为煤头工艺产能,目前进口依赖度较低,为13%。我们认为煤头PP将为国内PP提供成本支撑,同时原料丙烷价格受油价下跌拖累,气头PP价差迎来改善。未来2年国内新增PP产能近半为煤头路线,低油价下拟新建项目的投产进度有待观察。另一方面,全球疫情影响下,成品油(汽油、柴油、煤油)需求回落,海外油头产能在成品油库存压力下负荷或将下调,带动油头路线的聚丙烯PP产量同步下降,将改善PP供给结构。整体来看在低油价环境下,气头工艺路线的聚丙烯PP价差或将维持在较好水平。   采用PDH-PP路线,将受益丙烷供应宽松   PDH工艺要求纯度较高的丙烷供应,主要来自于进口,2018年,我国纯进口丙烷1305万吨。从供应结构看,供应量最大的为北美地区。目前美国丙烷库存仍接近于过去五年库存上限,未来预计将维持宽松状况。国内PDH-PP路线将受益于原料丙烷供应宽松。   东华能源卫星石化在PP上弹性大   东华能源:最纯粹投资标的,未来5年PDH-PP产能增至目前5倍   东华能源是全球第一大LPG综合运营商,近几年持续加码PDH-PP装置,有望借助宁波、张家港、茂名(在建)码头发展为中国PDH第一大生产商。目前东华能源具备年产126万吨丙烯、80万吨聚丙烯产能。2020年6月、9月,宁波二期的66万吨PDH、80万吨PP预计将分别投产,公司PP产能迎来翻倍。2020年初茂名一期已经开工建设,预计在未来5年陆续建成,东华能源远期将具备656-788万吨PDH、600万吨聚丙烯产能。   卫星石化:丙烷-丙烯-聚丙烯一体化企业   卫星石化C3产业:已经建成自丙烷为原料到聚丙烯、丙烯酸及酯,以及下游高分子新材料的全产业链。目前已建成90万吨PDH产能,45万吨聚丙烯产能,公司在建年产36万吨丙烯酸及36万吨丙烯酸酯一阶段项目,将进一步打造成本最优化、综合竞争力领先的C3产业链。按照弹性计算,PP价格每上涨1000元,理论上公司利润增加4.5亿元。   另外公司进入C2产业,公司在建连云港石化有限公司年产135万吨PE、219万吨EOE、26万吨ACN联合装置,总投资335亿元。

此文仅代表作者观点,点击可查看作者简介

04月25日 14:09
来自电脑网页版
(0)| 阅读数(813) |
分享
| 收藏 | 回复(0) | 举报
新浪推荐
本社区信息

版主:

我要做版主
其他服务
如果你使用中遇到困难请联系,@新浪股市汇