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四川股友

“人造肉”概念能够推升双塔食品的股价吗?

Beyond Meat横空出世我们先看一下Beyond Meat上市以来的K线图,在2019年7月26号到达顶峰之后,就开启了一路下跌的模式。直到2020年一月才有所缓和,但是伴随着3月份的美股熔断,Beyond Meat股价又坠入深渊,不过从4月份开始,Beyond Meat的股价走势反而和油价的下跌形成了背离,逆市而行。Beyond Meat上市以来股价走势其实从Beyond Meat的走势来看,已经能够看出一些资本泡沫的端倪了,刚上市的时候的大涨一部分是由市场情绪和新概念引起的,当然,Beyond Meat的财报数据也确实比较好看,在2019年全年营收为2.98亿,同比增长238%,毛利润率达到了32%。作为一个比较纯正的食品类公司来说的话,虽然说和一些猪肉企业相比,这个毛利率不是很高,但是如果说和大豆、水稻这些主粮类农作物的企业相比较的话,Beyond Meat的毛利还算是很高的。Beyond Meat目前的合作伙伴都是食品届的巨头公司,麦当劳、肯德基、星巴克都是它目前的紧密合作伙伴。而对应美国的素食主义者增多,人造肉市场在过去五年的年复合增长率也达到了15%,预计2020年将达到121亿美元。粗略的看似乎这个数据预示着Beyond Meat未来将大有可为,可是Kiwi的脑回路可能和商业大佬们的确实不太一样。素食主义者都吃素了,他还吃“人造肉”干嘛呢?你想一下,咱们中国庙里的和尚天天吃素,现在你给他一盘口感欠佳的“人造肉”,他会吃吗?所以其实“人造肉”面对的客户群体中,素食主义者或许只占一小部分,很多人应该还是普通民众,但是想要俘获大家的心,就要先抓住大家的胃。可惜的是,从目前的反馈来看,“人造肉”确实还不够香。双塔食品异军突起双塔食品其实以前是一个做粉丝的专业户,相信不少朋友和Kiwi一样,都喜欢吃龙口粉丝,这个就是双塔之前的主营业务。直到2018年,双塔食品开始通过经销商给Beyond Meat供货,在今年2月的时候,Beyond Meat和双塔签订了一个中国区制定供应商的合同,这份合同承包了双塔食品85%的豌豆蛋白的销售。于是从2月3号到2月28号,双塔食品的股价从6.48一直上涨到13块多,直接达成了股价翻倍的成就。双塔食品K线图从全球范围来看,双塔食品的豌豆蛋白的市场占有率是40%,是全球最大的豌豆蛋白生产企业,在2019年的时候,双塔的营业收入下降10%,但是净利润增长了103%,净利润的增长基本都是受益于豌豆蛋白这个业务线。参阅2019年双塔食品的年报,粉丝、食用蛋白和销售材料是双塔食品的主要业务,分别占营业收入比重为23.02%、25.20%和24.57%。其中,食用蛋白业务的毛利率最高,为57.32%。事实上,从18年开始,双塔食品自己也开始了对人造肉方面的研发投入。而其他A股市场里面的人造肉概念公司,比如说金字火腿安井食品登海种业京粮控股等也都积极涌入新的赛道,金字火腿与美国的杜邦公司合作的,每年产量较小,价格也比较高,大约为118元4块“人造肉”,京粮控股去年收购的小王子食品有限公司也在开展“人造肉”方面的研究。金字火腿人造肉另外,Kiwi注意到,双塔食品的豌豆其实是非常依赖进口的,目前它的前两大供应商分别是Glencore Agriculture B.V.和Cargill Limited,合计采购占比超过50%,这两家都是农产品供应链公司,用白话说,就是“二道贩子”。所以说,豌豆蛋白每年的产量的稳定性还有待考量。另外,双塔食品的财报数据也不是表面上看起来的那么完美,尽管其滚动市盈率高出行业平均水平,市销率也保持在较低的水平,资产负债率处于正常水平,可是唯一的一点瑕疵在于短期借款,在2019年年末,短期借款高达11亿,占总资产比27%。Kiwi猜测,过高的短期借款可能是和双塔食品扩大产能以及To B的商业模式有关。人造肉概念股前景如何?从价值投资的角度来看,3年到5年的时间内,在国内市场来说的话,“人造肉”这个板块的发展空间还是很有局限性的,并且这个板块其实也挺脆弱的。一方面是从研发技术的角度出发看,目前这些技术实际上还不太发达,现在市场上的人造肉其实都是属于大豆蛋白作为原料的,而以动物蛋白作为原料的那种“人造肉”目前存在制作成本高、伦理道德等方面的问题,产品还没达到规模化生产,没有上市。另一方面,从大环境来看,“人造肉”板块的成长逻辑其实还是属于情绪和外在因素主导,在有猪瘟的时候,或者是国外的Beyond Meat、Impossible Food等为代表的的几家“人造肉”大厂和食品巨头有大合作的时候,比如说前几天Beyond Meat和麦当劳签约,那么A股市场的这个板块就会跟着有一波比较好行情。但是受限于技术,这个板块的企业本身内生性的价值都还没有能够凸显出来,而且其实普通人对于“人造肉”的接受程度也比较低。所以说短期内人造肉板块想要持续性的发展,还是存在很多问题的。最后,Kiwi的日常提问环节又来了,如果是你,你会选择吃人造肉吗?作者:Kiwi财经免责声明:文中所有观点仅代表作者个人意见,对任何一方均不构成投资建议。版权保护:著作权归原创作者所有,欢迎转发并注明出处。(来源:格菲研究院的财富号 2020-05-02 11:35) [点击查看原文]

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05月02日 12:55
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