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戴维斯六年损失40%作者:约翰罗斯柴尔德译者:杨天南第十四章

戴维斯六年损失40%作者:约翰罗斯柴尔德译者:杨天南第十四章 戴维斯重返华尔街1975年,戴维斯携夫人凯瑟琳从驻瑞士大使任上回到美国。他们到了哈特福德后,立刻去了最近的一家冷饮店,那里有他们在瑞士朝思梦想了六年的奶昔。戴维斯在塔里敦房子、以及他的投资公司、他的投资组合都曾有过美好的记忆。然而,他的房子遭遇了一场火灾和一些粗心大意的房客;他的投资公司一如既往地生意平平,尤其是在SEC颁布了取消最低交易佣金限制的法令后,公司收益更是雪上加霜;他的投资组合更是遭遇了1969年到1970年、1973年到1974年两次熊市的打击。当戴维斯在1969年出任美国驻瑞士大使的时候,他的净资产大约在5000万美元左右。六年之后,当他返回美国时却只剩下3000万美元。不仅仅是他的股票令他失望,1973年到1974年的熊市让每一个人都很失望,在戴维斯不在美国期间,他的投资组合交由肯艾比特管理。但戴维斯并没有因为糟糕的表现而责怪他,因为,即便艾比特建议戴维斯抛出股票,他的老板也不会听从这个建议。戴维斯专心于自己的大使工作,由于瑞士与华尔街有着一夜的时差,这使得他不像那些天天盯着股价或科特龙电脑终端交易系统的投资者那样,面对资产的跳水,陷于股价短期波动的懊悔之中,也不用像事后诸葛亮一样的口吻发出“如果早知道”之类的慨叹。实际上,很多保险公司比标普500指数中的制造业公司跌的更深,图14.1是一张关于财险-意外伤害险公司的图表(由证券研究公司提供),显示出这个板块从150美元下跌到60美元。人寿保险和健康保险公司(图14.2)在华尔街跌到谷底之前,从280美元下跌到120美元。这些图表仅仅是分析了一部分保险公司,它们并不能代表整个保险行业。尽管如此,它们在这个阶段的下跌依然非常具有代表性。一些保险公司由于管理不善,将股市的麻烦演变成为了公司的麻烦。USF&G公司是一家具有两百年历史传承底蕴的公司,也遭遇了三次重大失误。在六十年代初期,他们大量投资于债券、或持有现金,导致错失了股市的牛市。为了改正错误,他们抛弃了一贯谨慎的原则,在1973年到1974年的熊市中杀进股市。然而,股市继续下跌,在接近底部的时候,他们害怕了,于是抛出了手里尚在亏损之中的股票,再次买入债券。不幸的是,随之而来的是股市牛市重临,而债市却由于通货膨胀的抬头再次崩溃。(这种两边打脸的糟糕经历,令人崩溃,进而丧失作为一个职业者的信心与底气,其结果至少在职业上是致命的。译者注)

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2020年05月02日 18:12
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