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全面飙升!券商4月业绩集体爆发,3家头部大赚超10亿

文章来源:券商中国“看天吃饭“的券商,随着大盘整体回暖,4月业绩又整体趋好。又到了券商集中披露月报的时间,至11日晚九点,共有34家A股上市券商披露4月月报。受到大盘上涨,3月份业绩基数较低等多重因素影响,上市券商4月份业绩普遍有所提振,甚至有券商单月净利润环比大增3947%。母公司口径单月业绩来看,已披露业绩的上市券商中,超7成券商4月份营收、净利润实现正增长,同比增幅则更加可观(主因去年同期券商单月业绩基数普遍较低)。具体来看,中信证券、申万宏源证券中信建投证券均名列前三,其中,中信证券以33.16亿元营收、15.57亿元净利润稳居第一,申万宏源因4月份收到了子公司10亿元利润分配推高业绩。值得注意的是,从环比数据来看,34家券商中,25券商实现营收净利双增,占比超过7成,分别是安信证券、财通证券第一创业东北证券东方证券东吴证券东兴证券广发证券国海证券国金证券海通证券红塔证券华西证券南京证券、申万宏源证券天风证券西部证券兴业证券长城证券长江证券招商证券中国银河中信建投中信证券中原证券。就前4个月上市券商净利润而言,中信证券申万宏源海通证券等券商母公司口径前4月净利润排名前三,分别为48.29亿元(+39.27%)、31.80亿元(+67.74%)、29.99亿元(+0.46%)。有大型券商非银分析师对记者表示,券商单月业绩为未经审计数据,和公司的记账方式有关,且只能对比母公司口径数据,整体来看,月报数据对透视券商业绩参考意义并不大。但透过月报数据可以确定的是,券商业绩受资本市场周期影响,随着境外机构投资者新规落地、创业板注册制改革配套政策快速推进,再加上市场交易量维持高位等多重利好因素叠加,券商板块估值有望持续提振。26券商4月营收环比增加就母公司口径单月营收来看,26家券商营收环比增加,8家券商营收环比下滑。中信证券申万宏源中信建投证券单月营收排名前三,其中中信证券是唯一单月营收超30亿的上市券商,单月营收33.16亿元;申万宏源证券以22.81亿元的营收排名第二,中信建投证券以21.1亿元营收排名第三。值得一提的是,4月份内,申万宏源证券收到了申万宏源西部证券利润分配10亿元,该部分收入会在申万宏源证券合计口径营收、净利润和净资产中抵消。剔除分红因素外,申万宏源证券4月份营收环比下滑两成。环比来看,红塔证券兴业证券财通证券海通证券单月营收增幅十分明显,不过这基本与前一月度基数较低有关。比如,兴业证券红塔证券3月份营收和净利润都为负值,4月份扭亏为盈;财通证券海通证券3月份营收同比下滑幅度均在七成左右。同比来看,除了红塔证券中银证券没有同比数据,长江证券4月份营收同比下滑之外,其余31家上市券商4月份营收均同比正增长。但长江证券实质上也是正增长,去年4月份,长江证券收到了长江资管和长江保荐合计5.7亿元现金红利,今年同期仅收到长江保荐的9000万分红款,剔除分红因素后,长江证券4月份营收同比增幅明显。中信、中信建投4月业绩表现突出相比3月份,海外疫情蔓延导致全球股市大跌,并传导至A股,4月份股市趋于平稳,A股呈现震荡上涨态势。月内,上证指数整体涨幅3.99%,收盘指数为2860.08点,成交额5.07万亿;深证成指同样呈现上涨态势,整体涨幅7.62%,成交额8.1万亿。受到大盘上涨,3月份业绩基数较低等多重因素影响,上市券商4月份业绩普遍有所提振。环比来看,34家上市券商中,有27家单月净利润实现增长,7家减少。中信证券、申万宏源证券中信建投证券依然名列前三,其中中信证券单月净利润15.57亿元,环比增幅26.65%;申万宏源证券单月净利润15.2亿元(包含子公司分红);中信建投证券单月净利润为10.39亿元,环比增幅96.16%。对于中信证券中信建投母公司口径营收、净利润环比增幅明显的原因,有沿海地区大型券商非银首席对记者分析,两家公司可能是证券投资业务较为出色所致;另一家大型券商非银首席则认为,中信建投证券4月业绩或许是投行业绩出色。据wind,就4月份的股权承销金额来看,中信证券共承销1367.58亿元,排名第一;中信建投共承销1144.61亿元,排名第二;国泰君安海通证券承销金额均超600亿元。不过,从主承销商收入水平来看,中金公司、华泰联合证券、民生证券、海通证券收入较高,中信、中信建投单月主承销收入排名并不十分考前。上述分析师补充分析到,月度数据和公司的记账方式有关,可能是前个月的业绩计入下个月。“券商单月业绩为未经审计数据,且只能对比母公司口径数据,整体来看,月报数据对透视券商业绩参考意义不大。“该分析师表示。有券商单月净利环比增幅超39倍再来看净利润环比表现,方正证券长江证券单月净利润环比增幅均超10倍,其中前者1.21亿元的净利润环比增幅39倍,这主要与3月份业绩基数低有关,方正证券3月份净利润仅0.03亿元,环比下滑约99%;此外,长江证券4月份收到了9000万分红,所以环比数据亮眼。7家净利润环比下滑的券商中,国元证券因3月份收到了子公司分红2.5亿元,4月份净利润下滑58%。同比来看,32家有同比数据的券商中,29家券商单月净利润都同比正增长,只有3家券商净利润同比下滑,不过长江证券因去年同期收到的子公司分红拉高基数,国元证券去年4月份根据最新会计准则调整了金额,或有一定影响。值得一提的是,去年4月份,由于A股大跌,券商业绩集体降温,所以今年同期上市券商月报表现较为亮眼。中信、申万、海通前4月净利排名前三再来看前4个月券商业绩,记者以各券商母公司口径月报业绩简单相加,计算各上市券商前4月业绩。中信证券累计营收111.16亿元,同比增幅49%,排名第一;中信建投证券实现61.59亿元营收,同比增幅61%,排名第二;招商证券国泰君安、申万宏源证券海通证券国信证券华泰证券中国银河券商营收均超50亿元,跻身前九。正如上文所言,券商月报对券商整体业绩的参考意义并不大,季报、中报虽依然为未经审核业绩,但对券商整体业绩更有参考意义。就上市券商前4个月营收同比增幅来看,32家有同比数据的上市券商中,25家券商营收同比增长,7家券商营收同比下滑。其中浙商证券中信建投国海证券国金证券的营收增幅均超50%,长江证券财通证券兴业证券则同比下滑超过三成。就净利润而言,中信证券申万宏源海通证券等券商母公司口径前4月净利润排名前三,分别为48.29亿元(+39.27%)、31.80亿元(+67.74%)、29.99亿元(+0.46%)。同比增幅来看,20家券商同比增加,12家同比减少,其中华林证券国海证券净利润增幅超8成,长江证券财通证券则下滑明显。其中,母公司业绩增幅较大的券商,部分含有子公司分红的因素,比如申万宏源;业绩降幅明显的券商,部分因去年母公司分红拉高基数所致,比如长江证券。但可以肯定的是,券商板块正面临估值提振。天风证券非银分析师罗钻辉认为,随着境外机构投资者新规落地、创业板注册制改革配套政策快速推进,预判后续各类衍生品业务推出、转融通制度改革等利好政策有望陆续落地,再加上市场交易量维持高位等多重利好因素叠加,有望持续提振券商股估值。【华宝旗舰ETF特别提示:券商ETF(512000)A股行情风向标】【估值盈利匹配较优】券商股从估值盈利的匹配度来讲,目前匹配度较好。券商股评估最核心指标为PB和ROE,一个是估值,一个是盈利。从PB来讲,目前仅有1.6倍多,处于约历史20%的分位数,处在一个相对偏低的位置。ROE处在历史上大概25%左右的分位数,相比较PB相比ROE更加低一点。对应于估值盈利匹配度较优。从行业的估值盈利分析角度来讲,券商的盈利估值匹配的还是不错,叠加全年交易情况整体提升,配置价值较强。【高效便捷!借道ETF投资3年胜率达80%】通过ETF轻松实现了一键买入一篮子券商股,解决了个股分化和黑天鹅事件烦恼。截至2020年5月6日,在中证全指证券公司指数的44只成份股中,最近3个月涨幅最大的华鑫股份(39.55%)和最末尾的国盛金控(-12.70%)差距超过50个百分点。而过去3年中证全指证券公司指数跑赢了超过71%的成份股(剔除同期上市新股胜率高达80%),借道券商ETF很好地解决了个股选择问题,投资更高效便捷,同时券商ETF卖出交易免收高达千分之一的印花税,仅有少量交易佣金(一般不超过万3),极大的节约交易成本。数据来源:Wind,2020.2.6-2020.5.6【行情风向标,反弹看券商】券商作为跟市场最紧密相关的品种,具有高弹性特征,即在大盘涨的时候券商股涨得更多更猛。且即使A股市场出现板块轮动和风格轮动,但只要市场整体成交量增长,券商基本面和业绩均能持续受益!从2月4日到3月5日市场反弹以来券商ETF涨了24%,而同期上证指数只涨了12%不到,券商ETF的涨幅是大盘的2倍还多,尽显高弹性特征!【政策强势驱动】政策面来看,监管层持续释放利好。继科创板试点注册制、并购重组放开限制、再融资松绑等重磅政策相继颁布之后,新《证券法》于3月1日正式实施,明确了稳步推进证券公开发行注册制等重要安排。3月6日,证监会又降低了券商2019年度和2020年度投资者保护基金的缴纳比例,预计行业2019和2020年度缴纳金额将下降8%和45%,直接增加了券商的可用资金,进一步给券商行业带来实质性的利好。4月27日,《创业板改革并试点注册制总体实施方案》审议通过,创业板注册制改革大幕正式拉开。资本市场深化改革再迈实质性步伐,政策面的持续催化有利于券商行业估值提升。【估值相对低位】从估值角度来看,截至2020年5月8日,券商ETF(512000)跟踪复制的中证全指证券公司指数市净率为1.67倍,仍然处于历史平均值2倍PB下方,估值优势明显。在券商行业基本面持续向好的背景下,券商行业估值有望持续提升。数据来源:Wind,截至2020.5.8【资金逆市加仓】据上海证券交易所5月8日公布的最新数据,A股行情风向标——券商ETF(512000)当日基金份额达123.34亿份。按券商ETF5月8日的最新份额净值0.9136元计算,券商ETF当日最新估算规模达112.68亿元,在沪深两市所有行业ETF规模排名中高居第二!与券商ETF2020年3月9日107.16亿份的份额规模相比,券商ETF份额最近2个月增长合计达16.18亿份。按最近2个月券商ETF成交均价0.9124元计算,券商ETF最近2个月资金净流入合计高达14.76亿元,高居最近2个月沪深两市资金净流入最大行业ETF之一!【杠杆资金持续加仓】5月8日,券商ETF(512000)单日融资买入额达8511万元,当日券商ETF融资余额达超7.72亿元!券商ETF最近3个月融资余额净增1.34亿元,增幅达21%!【券商ETF联接基金:券商股投资互联网直通车】券商ETF设有联接基金(A份额代码006098/C份额代码007531),同样跟踪中证全指证券公司指数(指数代码399975),为互联网上的投资者提供了一键买卖44只券商A股的高效投资工具。无场内证券账户的投资者可在互联网上代销平台7*24申赎券商ETF联接基金的A类份额和C类份额,最低10元即可买入,便捷高效。券商ETF联接基金的直接投向是它的目标ETF也就是券商ETF。有投资者反馈互联网上券商ETF联接基金的持仓页面里看不到持有重仓股的问题,这是因为联接基金是指将其绝大部分基金财产投资于跟踪同一标的指数的ETF(即目标ETF),密切跟踪标的指数表现,追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化,采用开放式运作方式的基金。也就是说,券商ETF联接基金是投资持有券商ETF的基金份额,而不是直接持有中证全指证券公司指数成份股个股,但相当于持有中证全指证券公司指数成份股个股,即投资券商ETF联接基金,和买券商ETF,实际上均是投资中证全指证券公司指数!券商ETF联接基金申赎费率如下图所示(但各大互联网代销平台往往提供低至一折的申购费率优惠):【重要提示】1. 投资人既可在场内直接投资券商ETF(512000),也可在场外投资券商ETF联接A(006098)和券商ETF联接C(007531),其跟踪标的指数均是中证全指证券公司指数。2. 券商ETF联接A收取申购费和赎回费,但不收取销售服务费。券商ETF联接C申购费和赎回费为0,但收取销售服务费。3. 据测算比较,建议持有时间少于319天的场外投资人优先选择投资券商ETF联接C,将较投资券商ETF联接A的综合费用成本更低。4. 据测算比较,建议持有时间多于319天的场外投资人优先选择投资券商ETF联接A,将较投资券商ETF联接C的综合费用成本更低。

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05月14日 10:07
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