依据18　年年报数据更新测算得出公司价值安全边际区间在410　到456　亿元：黄金珠宝板块参考主业为黄金且净利润率可比的同行上市公司，参考历史P/E　为13　到25　倍，估值水平38　到73　亿元左右；餐饮板块参考全聚德估值水平，参考3　年历史可比P/E　为25　到50　倍，板块估值水平约8　到17　亿元；豫园内圈等商业自有物业10　万平米，其中1/3　物业面积在16　年变更为投资性房地产，假设其全部为一楼沿街商铺，参考房天下18　年挂牌信息，沿街商铺均价约7　万元，二楼及以上均价4　万元，豫园内圈估值在50　亿元上下；童涵春堂参考A　股连锁药房上市公司18　年平均PS　1.70，可比估值约5.66　亿元。招金矿业当前市值约50　亿。18　年注入的“蜂巢”资产包仍在业绩承诺期，按照约220亿元。星野度假村对标滑雪度假村VAIL　RESORT　的4.9　倍PS，对应40　亿元