医疗器械板块+细分领域轮动+复苏优质个股值得关注2020-05-09 08:41投资快报　　一、市场运营概况　　2020年4月1日至4月30日，申万医疗器械板块涨幅为6.93%，分别跑赢整体生物板块和沪深300指数1.5%、0.79%;截止4月末，申万医疗器械板块相对于整体A股的估值溢价率为3.32，处于2018年以来较高水平;个股涨跌方面，硕世生物、迈克生物、三友医疗涨幅居前;陆股通标的共计30个，相比于三月末，北上资金对欧普康视、艾德生物、达安基因的增持比例较大，增持股数分别为0.9、1.3、8.2百万股，占流通股比例分别提升了1.7%、1.6%、1.6%;以100亿元市值为界限，4月份随着市场热潮的消减，涨幅出现更加明显分化，较大规模企业涨幅平均值和中位数分别为14.02%和17.08%，相比于较小规模企业的涨幅差幅为164.53%、374.44%，表明在市场热情退坡下，权重股更受青睐。　　二、器械板块各细分领域涨跌情况分析　　为进一步明确各领域市场景气度，我们将申万医疗器械板块64家企业按主营业务划分为心血管、IVD、影像、基础防护、生命支持类等细分领域，总体来看，2020年以来与新冠疫情高度关联的基础防护板块涨幅较高，为66.3%，心血管板块受终端医院诊疗量抑制涨幅较小，为16.0%;但历经前3个月的资本追逐增高、国内外疫情的差异化走向以及市场对疫情拐点的预期，4月份各板块走势出现较为明显的变化，基础防护板块增速仅为0.6%，心血管板块受国内疫情控制形势明朗快速回暖，涨幅为6.7%，仅次于目前资本热逐的骨科板块(21.3%)。具体来看，1)在基础防护领域，前期涨幅较大的医药敷料企业奥美医疗、振德医疗以及以PVC防护手套为主的蓝帆医疗都出现回调，跌幅分别为9.5%、4.7%、1.2%，表明市场对基础防护类企业的投资已开始撤退变现，但英科医疗与以上三家企业走势逆行，涨幅为20.7%，主要是公司海外业务比重大、手套业务向更高端的丁腈手套侧重且产能快速扩大所致;2)4月份生命支持类和影像类板块转涨为跌，分别下跌1.9%、1.3%，我们认为原因一方面新冠肺炎导致的监护仪、呼吸机、输注泵等的需求高峰在春节至二月底，国内疫情缓解后将逐渐回归常态，且其多为3-5年生命周期的大型器械，未来需求可能稍有放缓，另一方面是权重占比较大的迈瑞医疗4月份转跌(跌幅为2.06%)，对板块影响较大;3)2020年以来家用医疗健康类企业涨幅为52.8%，4月份涨幅仅为0.3%，其中以大陆地区血糖监测分析为主的三诺医疗前三个月涨幅为负，4月份随着国内疫情好转出现较大幅度回暖，增幅为17.6%;充分受益于疫情的鱼跃医疗则受国内外疫情影响，无创呼吸机等呼吸类、红外额温枪、血氧仪等检测类疫情防控产品的需求增长迅速，前三个月业绩大幅增长，增幅为78.54%，目前在一季度业绩增幅较大的基础上，尚有大量订单排队等待发货，我们认为4月份鱼跃医疗小幅下跌为正常回调;4)IVD领域内疫情导致血球、CRP、尿液分析等试剂仪器以及便携式检测分析POCT系统需求上升，与此同时全国医院日常门诊、体检、择期手术及常规采购受到较大影响，导致生化、化学发光等试剂消耗放缓，因此表现差异较大，以POCT检测为主的万孚、基蛋前三个月涨幅分别为49.74%、38.31%，4月份回调，基本维持不变，以传统检测为主的迈克、透景、九强等企业前期表现较差，4月份基本面坚挺的大部分企业都出现较大幅度回暖。　　三、投资策略　　中短期内，随着国内疫情的缓解，各地医疗机构已逐渐开始针对防控疫情二次爆发增加战略储备，加强重症、感染等相关科室建设的采购，长期来看，国家对公共卫生体系、疾控体系、基层医疗建设的重视利好国内市场发展，各级医疗机构扩容和能力提升的需求将长期释放，同时对国产高端医疗设备自主发展的重视必将加速进口替代，此外全球经济面临下滑风险，各国财政压力加大，性价比需求愈加强烈，有利于在产品质量、渠道销售方面具备出口优势的企业进一步拓展海外市场业务，推荐迈瑞医疗(300760)、鱼跃医疗(002223)、艾德生物(300685)、开立医疗(300633)、安图生物(603658)、乐普医疗(300003)。　　风险提示：企业产品质量问题，海外疫情防控超预期。+0微信好友朋友圈免责声明：市场有风险，投资需谨慎。本资讯中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖做出保证。投资者不应将本资讯作为投资决策的唯一参考因素。亦不应以本资讯取代自己的判断。在任何情况下，海通证券不对任何人因使用本平台中的内容所引致的任何损失负任何责任。写评论，抢