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四川股友

#上市公司最新财报解读#净利降8.44亿元、负债92亿元!美

日前,美锦能源发布2020年非公开发行股票预案,拟募集资金总额不超过66亿元(含),募集资金拟用于“华盛化工新材料项目”、“氢燃料电池电堆及系统项目”和补充流动资金,项目实施达产后,公司在原有业务收入结构的基础上会增加燃料电池电堆、氢燃料电池动力系统等业务收入。而早在2020年初,美锦能源就已经以A股可转债的形式募集32亿元的资金,同样用于加码氢能。短短3个半月的时间里,在氢能领域,美锦能源已经以不同形式募集98亿元资金。与公司近期惨淡的业绩相比,这样的付出与之极不相称。氢云链获悉,美锦能源2019年归属净利润为9.56亿元,同比大降46.82%;2020年第一季度,其业绩再创新低,归属净利润甚至已亏损0.59亿元。让人想不通的是,公司业绩如此薄凉,美锦能源哪里来的勇气如此豪掷千金布局氢能产业?业绩全面承压美锦能源最初的布局主要来自煤炭、煤化工领域。其焦化业务在业绩占比在2019年仍高达95%以上。但煤炭相关的业务已经难以满足公司盈利需求,转型到氢能领域一是为了业绩上有新的突破点,另一方面,以氢能为由头增发新股很可能是为了增加公司资金流动性,缓解债务压力。根据美锦能源2019年度报告显示:公司营业总收入141亿元,同比下降6.98%;归母净利润9.6亿元,同比下降46.8%;扣非净利润9.6亿元,同比下降43.9%;毛利率23.54%,同比下降6.43个百分点;净利率7.68%,同比下降5.98个百分点。主要财务指标全面下滑仅是开始。2020年第一季度,美锦能源业绩变得更加惨不忍睹。今年一季度财报显示:上述几项指标又出现不同程度的下滑。其中下滑幅度最大的便是归属净利润。2020年第一季度,美锦能源实现归属净利润-0.59亿元,同比下降115.74%。除了盈利能力的大打折扣,更让人感到紧张的是其捉襟见肘的现金流。根据相关报告,2019年末时,其现金及现金等价物余额为4.5亿元,而到了2020年第一季度末,美锦能源的现金仅剩下1.1亿元。同时,由于美锦能源在2019年第四季度和2020年初的大肆举债,截止2020年一季度末,其一年内到期的非流动负债为21.16亿元,流动负债总额更是高达92.15亿元。根据其一季报,美锦能源第一季度总营收仅为22.22亿元,如果此后业绩依然没有改观,美锦能源的债务将远超过其偿债能力。究其原因是进入2019年后,由于煤化工价格下跌,原材料采购成本上涨,导致其业绩出现大幅下滑。此外,经济需求放缓,淘汰落后产能,调整产业结构使美锦能源所处的传统下游受到严重冲击,而原料煤的外购价格上涨则导致其生产成本增加。由此可以看到,美锦能源布局氢能产业可能只是一个幌子,公司真正的目的是补充流动资金偿还到期债务。氢能之路并不好走目前,我国能源转型正处于关键时期,各地纷纷出台促进能源转型的政策及文件,山西是煤炭大省,其转型自然围绕煤炭展开。美锦能源作为山西顶尖的煤焦化集团,顺理成章成为了能源转型的排头兵。在山西省政府的号召下,美锦能源积极开展能源转型行动。美锦能源的主营业务之一是炼焦,在炼焦工艺中释放的焦炉煤气约含55%的氢气,而焦炉煤气制氢是目前唯一大规模、低成本获得氢气的途径。这使得公司在制氢方面拥有得天独厚的优势。炼焦过程中产生的氢气和其蕴含丰富的氢能源,成为了美锦能源新能源转型的发展方向。自从决定发展氢能后,美锦能源便频频出现大动作,但在这些大动作的背后,却是远超想象的高额代价。2019年3月,美锦能源拟在嘉兴市秀洲区投资建设美锦氢能汽车产业园,总体规划用地约2000亩,预计总投资100亿元。3个月后,美锦能源又宣布将在青岛市西海岸新区注册成立独立法人项目公司,投资建设青岛美锦氢能小镇。按照规划,氢能小镇总产业用地规模与嘉兴秀洲美锦氢能汽车产业园类似,占地面积约2000亩,预计总投资也是100亿元。为了配合200亿元的投资计划,美锦能源的控股股东美锦集团不得不在2019年9月18日和9月20日连续两次进行减持套现。两次减持股权累计占比12.34%,预计回笼资金48.72亿元。今年,美锦能源加快了投资氢能的步伐。1月,美锦能源宣布拟以发行A股可转债的形式募集不超过32亿元,主要用于氢燃料电池、华盛化工新材料项目和补充流动资金。然而或许是迫于负债高企的压力,美锦能源没等32亿元全部到账就宣布暂停募资。据氢云链调查,本轮募资实际募得资金为23.72亿元。此后,美锦能源的募资方式由举债变为非公开发行股票。4月19日,美锦能源发布2020年非公开发行股票预案,拟募集资金总额不超过66亿元(含)。值得一提的是,根据近期美锦能源的股价计算,本轮募资要想达到66亿元的目标,大概需要增发10亿股,而目前美锦能源的总股数约为40亿股,其中控股股东美锦集团持有约23亿股,占总股本的55.8%。在增发新股后,美锦集团的股权势必会被稀释,如果10亿股全部兑现,那么美锦集团的稀释后持股比例将下降至不足50%,那么美锦集团就有失控的风险。另外,美锦能源的声势虽然浩大,但实际上氢能产业并未给其带来多少回报。据记者观察,在2019年的半年报中,美锦能源还煞有介事地将“新能源汽车与加氢站”一项单列出来统计,其收入占比只有4.83%;而在2019年的年报和2020年的一季报中,这一项便又被划到“其他”项目,而收入占比下滑至4.01%。美锦能源的氢能梦还能造多久?氢能被命名为“终极能源”,在能源革命的大背景下,其发展前途被寄予厚望。氢能产业的发展目前却还没有进入到正轨,其仍然存在储运成本高、使用者数量不足等问题。 从大环境来看,氢能产业无疑受到高度重视。我国在2019年时首次将发展氢能产业写入政府工作报告,并且目前已布局了较为完整的氢能产业链。在氢能及燃料电池领域,我国已经初步形成从基础研究、应用研究到示范演示的全方位格局,布局了完整的氢能产业链,涵盖制氢(含纯化)、储运、加注、应用等4个环节。然而,目前氢能产业仍未走到爆发阶段。以氢能的主要应用场景之一氢燃料电池为例。虽然我国氢燃料电池汽车的保有量居全球首位,但是这一数字也仅仅为3500辆。根据规划,2020年,我国氢燃料电池汽车的保有量为1万辆,到2025年也仅有5万辆,直到2030年才有可能突破百万辆,真正迎来爆发式增长。同时,根据中科院院士欧阳明高的说法,氢燃料电池汽车由于其动力系统不光有储氢瓶,还有氢燃料电池发动机和辅助电池,所以氢燃料电池汽车在卡车、大巴车等特种车辆上易于实现,但是对于体型相对紧凑的乘用车,其推广仍然存在技术上的难题。美锦能源大举加码氢能,耗费了不少资金,但收益却比较微薄,在公司宣称大举进军氢能产业之时,是否真正做好了足够充分的准备?氢能产业虽然前景广阔,但要想真正享受转型成果,依然需要3-5年的时间来积聚能量。在这一过程中,如果美锦能源还是像现在这样几乎不计代价的带血追梦,那么很有可能梦没追到,血先流干。就目前来看,或许美锦能源只是先打出“氢能”这张牌来吸引投资者入局,至于真正筹集的资金是否用在氢能领域还得画个问号。(作者:能源团队) 本文正在参加网#上市公司最新财报解读#有奖征文活动,快快为我点赞转发吧!(来源:氢云链的财富号 2020-04-29 19:15) [点击查看原文]

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04月29日 19:22
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