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内蒙古股友

【老骆电子】观点分享:多空交杂

文|小狮子旺财题图来源|Pixabay上周传出中芯国际(港股)拟回A股上市,激励了长电科技及国内其他A股半导体族群信心大增,正好我们4月底、5月初也开始提及,尽管苹果iPhone 12推迟,但其AiP模组订单业已分配,相关概念股如长电科技环旭电子可望受惠,甚至立讯精密在议题上也能沾光;而英飞凌因疫情而关厂,使得斯达半导因此具有取代效应。上周,美国商务部研拟法案,将允许美商公司与华为合作、共同制定5G标准。去年美国商务部把华为打入黑名单后,美国一些科技公司的工程师就不再参加与华为的合作、发展5G标准,因为不确定哪些技术和信息是可以与华为分享,结果反而使美国陷入某种竞争劣势,因为美国工程师在标准制定会议上缺席,使华为取得更大的发言权。这次美国商务部草拟一套新规定要来解决这个问题,尽管内容仍可能更动,但基本上将允许美国公司参与制定标准的组织。其实,这并不能说明美国一定会采用华为5G设备,但很多国人解读为美国认怂了、要用华为5G设备了,其实不然。本周起,我们开始强调Mini LED族群。台系LED大厂晶电,近期要求其Mini LED上游积极备料数个月,如此积极准备库存的动作相当罕见,我们研判其背后的动机,应该是Mini LED产业即将启动的前兆,因此强烈建议近日重点关注三安光电聚飞光电,以及与晶电关系极佳的利亚德。另外一个可以留意的趋势,就是台商/外商撤离中国大陆的过程中,其在国内的产能是否会被A股公司承接?比如苹果主力供应商可成、鸿海富士康,都是近来加速撤离中国大陆的台商。机壳大厂可成苏州厂、泰州厂及宿迁厂,都有可能分别出脱,这些带有工厂认证及产品认证的资产,也都是国内企业可以承接的项目(但不一定保证订单及利润)。我们可以从立讯精密蓝思科技、胜利精密、春兴精工,甚至瑞声科技(港股)等公司的立场去加以研判可能性。另外,从去年10~11月起到今年4~5月间,我们一直说的CIS图现感测供应链,目前也开始出现变化,近期也必须谨慎面对。台系大厂大立光4月份营收同比下滑14%、环比下滑6%,预料5月份环比同比仍将继续下滑;舜宇光学科技(港股)4月份虽然手机摄像头模组出货同比增长13%、环比增长11%,但手机镜头出货同比环比均下滑2%,为近3年来首次出现月度出货同比下滑,且车载镜头受海外客户递延影响,4月份出货同比下滑44%。我们从台系精材及同欣等大厂也得以佐证,4~5月份起CIS图像感测需求已不若之前强劲,配套CIS封装产能利用率也开始出现松动,目前相关配套产能不再紧张、不缺产能,因此国内A股相关的晶方科技华天科技…等光学类封装,其后续动能也可能开始转弱。而目前全球范围内,诸多消费者囊中羞涩、坐吃山空,在荷包普遍紧缩的情况下,正常多数理智消费者,就算他本来想在这段期间购买安卓5G新机,但现在因为可支配所得减少了,这股安卓消费潮已经往后递延,也因此安卓手机砍单就显得比较激烈。而随着时间的推移,越往后就越接近苹果iPhone 12发布时点,目前这股隐性的安卓消费潮,预料也会先等iPhone 12发布之后,再来决定究竟要买安卓或者苹果,于是安卓购买力只会薄弱,不太会出现“报复性消费”。现阶段,电脑类产品需求依然强劲,旺季可说是提前报到,而且部分企业订单甚至排到夏秋之际(虽然也不排除有over-booking的可能),但以目前的迹象来看,等到6月份之后,电脑市况可能会出现逐月向下的走势,主要是因为个人消费者该买的都已经买了,欧美企业采购潮(十多年前叫做换机潮)也把3Q20及未来的旺季需求提前在2Q20反应了。综合了上述两段,安卓手机不太好,电脑类产品则是提前发酵、提前反应未来的需求,因此除了安卓阵营近期都不太性感之外,电脑相关个股在5月份也许还行,但到了6月份也可能变得不再具有吸引力。时序迈入5月份以来,资金可以考虑转进比较确定的苹果AiP概念股、苹果声学概念股(如长电科技环旭电子,和立讯精密歌尔股份),接着再等到6月份,就要重新再关注季底作帐行情的EPC总包工程商(如太极实业亚翔集成)。另外,近期也可以留意斯达半导;国际功率器件与IGBT大厂英飞凌,因为疫情而关闭部分产能,使得斯达半导因此具有取代效应,其2Q20在华虹半导体(港股)的投片量预料也将明显增多,将是国外疫情下的国内受益者之一。而A股的一些涨价题材概念股(如MLCC被动元件、记忆体内存),现阶段最好不要再继续追了;国外/海外类似的概念股是可以short来赚钱的,而lone only的A股则很有可能会套在相对高点。最后提一下,11月美国总统大选前,我们可以猜想得到,川普为了竞选连任,应该会在8~9月、9~10月间,频频制造利好来拉抬美股,当然也包括科技股在内,于是台股及A股电子也会受到激励。如果单以时间点来讲,我们本来就认为到了夏天递延需求开始发酵、供应链也会开始回补库存,而到了秋天也有苹果iPhone12新机发布,预料也会在夏天开始热身,都会加深7~8月基本面向上的力度、激励股价表现。不过也要顺便提示一下风险,因为另外一个极端的作法,如此“7~8月基本面向上”的假设就不存在了。简单总结一下本周核心内容,这是所有的重点:手机砍单较剧,利空业已反应;电脑出货依旧,仍须居安思危;苹果订单分配,上肥下瘦明显;光学封装族群,动能开始转弱;Mini LED,值得重点关注。以上内容看完了即可,后面的内容跟上周一样,已经看过的朋友不用再浪费时间了。产业逻辑1).

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05月10日 16:05
来自电脑网页版
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