转发 ◆ ◆ 少钩鈏莪3 发表于 2020-06-30 10:15:56 [美锦能源吧] 000723负债92亿 也许会是山西第二个乐视网，日前，美锦能源发布2020年非公开发行股票预案，拟募集资金总额不超过66亿元(含)，募集资金拟用于“华盛化工新材料项目”、“氢燃料电池电堆及系统项目”和补充流动资金，项目实施达产后，公司在原有业务收入结构的基础上会增加燃料电池电堆、氢燃料电池动力系统等业务收入。而早在2020年初，美锦能源就已经以A股可转债的形式募集32亿元的资金，同样用于加码氢能。短短3个半月的时间里，在氢能领域，美锦能源已经以不同形式募集98亿元资金。与公司近期惨淡的业绩相比，这样的付出与之极不相称。国际能源网记者获悉，美锦能源2019年归属净利润为9.56亿元，同比大降46.82%；2020年第一季度，其业绩再创新低，归属净利润甚至已亏损0.59亿元。让人想不通的是，公司业绩如此薄凉，美锦能源哪里来的勇气如此豪掷千金布局氢能产业？业绩全面承压美锦能源最初的布局主要来自煤炭、煤化工领域。其焦化业务在业绩占比在2019年仍高达95%以上。但煤炭相关的业务已经难以满足公司盈利需求，转型到氢能领域一是为了业绩上有新的突破点，另一方面，以氢能为由头增发新股很可能是为了增加公司资金流动性，缓解债务压力。根据美锦能源2019年度报告显示：公司营业总收入141亿元，同比下降6.98%；归母净利润9.6亿元，同比下降46.8%；扣非净利润9.6亿元，同比下降43.9%；毛利率23.54%，同比下降6.43个百分点；净利率7.68%，同比下降5.98个百分点。主要财务指标全面下滑仅是开始。2020年第一季度，美锦能源业绩变得更加惨不忍睹。今年一季度财报显示：上述几项指标又出现不同程度的下滑。其中下滑幅度最大的便是归属净利润。2020年第一季度，美锦能源实现归属净利润-0.59亿元，同比下降115.74%。除了盈利能力的大打折扣，更让人感到紧张的是其捉襟见肘的现金流。根据相关报告，2019年末时，其现金及现金等价物余额为4.5亿元，而到了2020年第一季度末，美锦能源的现金仅剩下1.1亿元。同时，由于美锦能源在2019年第四季度和2020年初的大肆举债，截止2020年一季度末，其一年内到期的非流动负债为21.16亿元，流动负债总额更是高达92.15亿元。根据其一季报，美锦能源第一季度总营收仅为22.22亿元，如果此后业绩依然没有改观，美锦能源的债务将远超过其偿债能力。究其原因是进入2019年后，由于煤化工价格下跌，原材料采购成本上涨，导致其业绩出现大幅下滑。此外，经济需求放缓，淘汰落后产能，调整产业结构使美锦能源所处的传统下游受到严重冲击，而原料煤的外购价格上涨则导致其生产成本增加。由此可以看到，美锦能源布局氢能产业可能只是一个幌子，公司真正的目的是补充流动资金偿还到期债务。氢能之路并不好走目前，我国能源转型正处于关键时期，各地纷纷出台促进能源转型的政策及文件，山西是煤炭大省，其转型自然围绕煤炭展开。美锦能源作为山西顶尖的煤焦化集团，顺理成章成为了能源转型的排头兵。在山西省政府的号召下，美锦能源积极开展能源转型行动。美锦能源的主营业务之一是炼焦，在炼焦工艺中释放的焦炉煤气约含55%的氢气，而焦炉煤气制氢是目前唯一大规模、低成本获得氢气的途径。这使得公司在制氢方面拥有得天独厚的优势。炼焦过程中产生的氢气和其蕴含丰富的氢能源，成为了美锦能源新能源转型的发展方向。自从决定发展氢能后，美锦能源便频频出现大动作，但在这些大动作的背后，却是远超想象的高额代价。2019年3月，美锦能源拟在嘉兴市秀洲区投资建设美锦氢能汽车产业园，总体规划用地约2000亩，预计总投资100亿元。3个月后，美锦能源又宣布将在青岛市西海岸新区注册成立独立法人项目公司，投资建设青岛美锦氢能小镇。按照规划，氢能小镇总产业用地规模与嘉兴秀洲美锦氢能汽车产业园类似，占地面积约2000亩，预计总投资也是100亿元。为了配合200亿元的投资计划，美锦能源的控股股东美锦集团不得不在2019年9月18日和9月20日连续两次进行减持套现。两次减持股权累计占比12.34%，预计回笼资金48.72亿元。今年，美锦能源加快了投资氢能的步伐。1月，美锦能源宣布拟以发行A股可转债的形式募集不超过32亿元，主要用于氢燃料电池、华盛化工新材料项目和补充流动资金。然而或许是迫于负债高企的压力，美锦能源没等32亿元全部到账就宣布暂停募资。据国际能源网记者调查，本轮募资实际募得资金为23.72亿元。此后，美锦能源的募资方式由举债变为非公开发行股票。4月19日，美锦能源发布2020年非公开发行股票预案，拟募集资金总额不超过66亿元(含)。值得一提的是，根据近期美锦能源的股价计算，本轮募资要想达到66亿元的目标，大概需要增发10亿股，而目前美锦能源的总股数约为40亿股，其中控股股东美锦集团持有约23亿股，占总股本的55.8%。在增发新股后，美锦集团的股权势必会被稀释，如果10亿股全部兑现，那么美锦集团的稀释后持股比例将下降至不足50%，那么美锦集团就有失控的风险。另外，美锦能源的声势虽然浩大，但实际上氢能产业并未给其带来多少回报。据记者观察，在2019年的半年报中，美锦能源还煞有介事地将“新能源汽车与加氢站”一项单列出来统计，其收入占比只有4.83%；而在2019年的年报和2020年的一季报中，这一项便又被划到“其他”项目，而收入占比下滑至4.01%。美锦能源的氢能梦还能造多久？氢能被命名为“终极能源”，在能源革命的大背景下，其发展前途被寄予厚望。氢能产业的发展目前却还没有进入到正轨，其仍然存在储运成本高、使用者数量不足等问题。从大环境来看，氢能产业无疑受到高度重视。我国在2019年时首次将发展氢能产业写入政府工作报告，并且目前已布局了较为完整的氢能产业链。在氢能及燃料电池领域，我国已经初步形成从基础研究、应用研究到示范演示的全方位格局，布局了完整的氢能产业链，涵盖制氢（含纯化）、储运、加注、应用等4个环节。然而，目前氢能产业仍未走到爆发阶段。以氢能的主要应用场景之一氢燃料电池为例。虽然我国氢燃料电池汽车的保有量居全球首位，但是这一数字也仅仅为3500辆。根据规划，2020年，我国氢燃料电池汽车的保有量为1万辆，到2025年也仅有5万辆，直到2030年才有可能突破百万辆，真正迎来爆发式增长。同时，根据中科院院士欧阳明高的说法，氢燃料电池汽车由于其动力系统不光有储氢瓶，还有氢燃料电池发动机和辅助电池，所以氢燃料电池汽车在卡车、大巴车等特种车辆上易于实现，但是对于体型相对紧凑的乘用车，其推广仍然存在技术上的难题。美锦能源大举加码氢能，耗费了不少资金，但收益却比较微薄，在公司宣称大举进军氢能产业之时，是否真正做好了足够充分的准备？氢能产业虽然前景广阔，但要想真正享受转型成果，依然需要3-5年的时间来积聚能量。在这一过程中，如果美锦能源还是像现在这样几乎不计代价的带血追梦，那么很有可能梦没追到，血先流干。就目前来看，或许美锦能源只是先打出“氢能”这张牌来吸引投资者入局，至于真正筹集的资金是否用在氢能领域还得画个问号。