$安森美半导体(ON)$

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01简述

ONSemiconductorCorporation安美森半导体公司（NASDAQ:ON）是一家领先的半导体解决方案供应商，成立于1992年，在1998年之前是摩托罗拉全资子公司。安美森致力于推动高能效电子的创新，帮助客户减少全球的能源使用。公司提供全面的高效能连接、电源管理、模拟，传感器组合，逻辑，时序，分立，SoC及定制设备，帮助客户解决在汽车、通信、计算机、消费电子、工业、医疗、航空及国防应用的独特设计挑战。

安美森运营着敏锐可靠、世界一流的供应链及品质项目，以及在北美，欧洲和亚太地区拥有一个由制造设施、销售办事处和设计中心组成的业务网络。2020年，公司全年收入为52.55亿美元。

02业务部门及终端市场

安美森将整体业务分为三个部门，分别是：

电源解决方案组(PSG)：提供大量的模拟、分立、模块和集成半导体产品，执行多种应用功能，包括电源开关、变流技术、信号调理、电路保护、信号放大和稳压功能。在安美森的终端用户市场中，驱动增长的趋势主要是更高的功率效率和功率密度的电源应用，更多功能需求的小型手持设备，以及所有通信中更快的数据传输。

高级解决方案组(ASG)：为不同终端市场的广大终端用户设计和开发模拟、混合信号、高级逻辑、ASSPs和asic、Wi-Fi和电源解决方案。安美森的产品解决方案可实现当今全球监管机构要求的行业领先的活动模式和待机模式效率。此外，ASG提供可信赖的制造和设计服务。

智能传感组(ISG)：设计和开发CMOS图像传感器、接近传感器、图像信号处理器、单光子探测器，包括SiPM和SPAD阵列、雷达，以及为不同终端市场的广大终端用户提供自动对焦和IS系统驱动器。ISG广泛的产品提供了卓越的像素性能、传感器功能和摄像系统功能，其中高质量的视觉图像对安美森的客户及其最终用户越来越重要，特别是在人工智能应用程序中。

安美森服务于广泛的终端用户市场，包括汽车、工业、医疗、航空航天/国防、通信、网络、无线、消费者和计算机。其中，汽车市场占比最大，达到32%。

任命El-Khoury继任首席执行官(CEO)

2020年12月8日，安美森宣布任命HassaneEl-Khoury为公司总裁、首席执行官(CEO)和董事会成员。El-Khoury经验丰富，在加入安美森之前，曾在赛普拉斯半导体担任总裁兼首席执行官和董事会成员，为赛普拉斯公司带来了超越市场的营收增长和有意义的利润增长记录。

与安富利公司联手加速物联网创新

2021年2月22日，领先的全球技术方案提供商安富利(Avnet，NASDAQ：AVT)与安森美半导体联手创建了一种框架，来帮助原始设备制造商(OEM)更快地开发端到端物联网(IoT)设备。此合作成果利用了安森美的快速原型系统方案，简化了构建IoT赋能设备的流程，这些方案已预先配置，可通过云端连接到IoT应用开发商和服务提供商。

通过本次合作，安富利和安森美尽可能地消除了IoT开发流程中的复杂性，使得OEM能轻松地围绕这些产品构建产品和体验，并更快地推向市场，同时降低风险。安富利和安森美提供了精选的预集成硬件和软件方案，包括多种连接选项，还提供构建方案的指南，以简化和加速开发，让OEM能专注于构建市场差异化的解决方案。

入选2021年世界最道德企业之一

2021年2月24日，安森美获Ethisphere选为世界最道德企业之一。Ethisphere是定义和推进合乎商业道德标准的一个全球领导者。安森美连续第六年获此荣誉，且是半导体行业中仅有的三家获奖公司之一。

01财务分析

汽车和工业等关键终端市场开始复苏，安美森第四季度业绩表现强劲

随着全球宏观经济环境的改善，汽车和工业等终端市场的复苏，安美森第四季度业绩得到强势改善。

安美森第四季度收入为14.5亿美元，同比增长3%，环比长10%，超出预期约7%。其中模拟业务维持稳定(0.52亿美元)，电源解决方案业务增长11%(至0.72亿美元)，图像传感器销售增长5%(0.21亿美元)。

第四季度毛利率为34.4%，同比下降0.2%，环比上升0.1%，超出预期0.4%。库存方面，安美森库存天数为20天，下降了13天，但仍比长期平均水平高出约一周。

根据产品预订趋势，积压订单量和预计周转率，管理层提高了对2021年第一季度的预期收益，公司预计2021年第一季度的收入约为1410-15.1亿美元；毛利率预计在34.1％至36.1之间。

汽车市场是安美森未来的最大机会

汽车市场是安美森关注的重点领域，也是未来几年收入增长机会的重要来源。安美森在汽车市场的第四季度收入为0.49亿美元，同比增长6%，环比增长17%，全年产量(按SAAR衡量)比去年同期增长约8%。

公司也致力于发掘影像/传感（尤其是ADAS的激光雷达），电动汽车/混合动力车的电源（碳化硅和IGBT）以及电源管理方面的机会，并持续取得成功。管理层还指出，公司有机会利用人们热议的芯片短缺优势，在已经具备双源和资质的产品领域占据更大的市场份额，但获取资质需要一点时间，且供应链中的其他问题可能会限制产量的增长。

其他市场的机会仍然重要

安美森在工业终端市场收入达0.35亿美元，同比增长2%，环比增长7%，略高于预期。管理层看到了替代/可再生能源(电力集成模块、闸门驱动器等)电源模块和产品的需求强劲，还发现人们对于机器视觉等应用的图像传感器的兴趣有所提高。展望未来，工业市场将是安美森优先关注的另一个领域，在成像/传感（机器/机器人视觉），电源，电源管理和连接性方面都有机会。

安美森在通信市场和计算方面也取得不错的成绩，通信市场的收入环比增长5%，计算市场的收入环比增长9%。同时由于5G发展，对5G基站和MOSFET产品的需求增加，公司在5G建设方面也将有更多的机会。

02公司战略分析

提高利润率，化繁为简

首席执行官El-Khoury提到，安美森的未来发展重点在收入增长和利润率提高之间取得平衡，希望专注于在汽车、工业和通信等领域的增值产品，并优先考虑更商品化的产品(包括消费者市场)。

根据这些目标，公司打算分配资本、研发投资和资源，以加速高利润产品和终端市场的增长，办法是摆脱毛利率历来较低的无差别产品，在这一过程中，减少复杂性，在内部生产和外包生产之间建立一种更加平衡的模式，精简组织，提高运作效率。

这对投资者而言是好消息，这一战略有利于将安美森过渡到一个更轻的内部制造模式，减少毛利润率的波动，最大限度地提高制造业投资的回报率。

分析师认为，虽然安美森生产制造模式存在优化的空间，但其内部生产仍是有价值的——安美森的内部测试和组装能力可能使其相对于使用外部供应商有大约50%的成本优势。

03投资观点

综上所述，分析师认为，凭借着安美森强大的初始性能和对未来的愿景，以及优先考虑/消除低利润的商品化产品、重新专注于电力、成像/传感和连接等增值产品的战略将会给公司带来巨大的收益，但这需要一定的时间，目前只是在早期阶段，仍需要很大的执行能力，若安美森能做到，将拥有与意法半导体等股票相当的回报潜力。

来源：TradingView

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