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公司发布2021年年报及2022年一季报，2021年全年公司实现营业收入20.63亿元，同比增长43.72%，扣非归母净利润4.72亿元，同比增长44.66%；2022年一季度，实现营业收入4.55亿元，同比增长5.47%，扣非归母净利润1.11亿元，同比增长29.23%，业绩维持稳健增长。
收入稳健增长，高原材料价格带来成本端压力据公司年报，2021年，受益于泵业制造向亚洲转移的趋势，公司核心产品塑料卫浴泵、不锈钢泵分别同比增长79.67%和15.62%，海外销售同比增长67.6%。
财务报表优异，持续维持高分红公司各项财务指标依然维持优异的表现。
水泵制造业转移和基建发力保障公司长期增长潜力近年来，泵业制造基地不断向中国等亚洲各国转移，目前中国已形成了具备相当生产规模和技术水平的生产体系，成为全球泵产品的重要生产基地，公司作为塑料卫浴泵龙头，有望充分享受海外订单的增长。
我们预计公司2022年-2024年的收入分别为22.43、27.07、32.73亿元；净利润分别为5.9、7.13、8.76亿元，同比增长22.2%、20.7%、22.8%；EPS分别为1.65元、1.99元、2.45元，对应PE为11.7x、9.7x和7.9x，维持-A评级，6个月目标价28元。
风险提示原材料价格上涨，海外销售不及预期，市场竞争加剧
个人观点，不作为投资依据。
