【关于再融资规则的解读|南海码金】此次政策给出的“优惠条件”有：1.取消创业板非公开发行股票连续2年盈利的条件；2.将发行价格由不得低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的9折改为8折；3.将锁定期由36个月和12个月分别缩短至18个月和6个月；4.将主板(中小板)、创业板非公开发行股票发行对象数量由分别不超过10名和5名，统一调整为不超过35名；5.将再融资批文有效期从6个月延长至12个月。6.完善再融资市场化约束机制此次再融资制度部分条款调整的内容主要有三方面：一是精简发行条件，拓宽创业板再融资服务覆盖面。取消创业板公开发行证券最近一期末资产负债率高于45%的条件；取消创业板非公开发行股票连续2年盈利的条件；将创业板前次募集资金基本使用完毕，且使用进度和效果与披露情况基本一致由发行条件调整为信息披露要求。二是优化非公开制度安排，支持上市公司引入战略投资者。上市公司董事会决议提前确定全部发行对象且为战略投资者等的，定价基准日可以为关于本次非公开发行股票的董事会决议公告日、股东大会决议公告日或者发行期首日；调整非公开发行股票定价和锁定机制，将发行价格由不得低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的9折改为8折；将锁定期由36个月和12个月分别缩短至18个月和6个月，且不适用减持规则的相关限制；将主板(中小板)、创业板非公开发行股票发行对象数量由分别不超过10名和5名，统一调整为不超过35名。三是适当延长批文有效期，方便上市公司选择发行窗口。将再融资批文有效期从6个月延长至12个月。新时代证券首席经济学家潘向东表示，证监会此次全面放宽主板、中小板、创业板再融资要求，对企业和资本市场都有重要影响和意义。再融资改革根本目的支持企业直接融资，推动优质企业多元化融资，进一步完善多层次资本市场建设，助推我国经济转型，实现经济增长的新旧动能转换。潘向东表示，调整非公开发行股票的定价和锁定机制，可以增强股票的流动性，增加股票发行对投资者的吸引力，从而便于企业融资，增强资本市场对实体经济的支持力度。同时，也为投资者提供了更多的投资标的，非公开发行股票的定价和锁定机制的调整，还会降低投资风险。再融资的方式有很多，包括配股、增发、发行可转债等，每个方式都有自身的特点，在信息披露等方面的要求也不同，将再融资批文有效期从6月延长至12个月，可以方便上市公司选择发行方法，减少上市公司再融资的盲目性，合理匹配市场资金的供给和需求，改善市场效率。本吧作者南海码金，解读推演下来变化是：1.国家在下一盘世界大棋。以中国国土安全、产业齐全、统一市场大、社会治理能力强、人民干劲高、人才充沛、发财机会多等固有优势（越来越得到国际共识），再来松绑证券市场的投融资，南海码金认为能够吸引海量热钱参与中国建设大腾飞。2.房住不炒政策将超发货币挤出房地产后，为海量资金寻找股市投资的去处，必须要疏浚障碍、增加更多的便利和理由。财富储水池，前面有：股市、楼市、文物市、期货…，股市的管理运营水准尚未如意，吸纳民间资本用于优质上市公司作为扩大再生产的目标尚未达成。南海码金认为这次调整就有利于该目标。3.改变银行、改变海量金钱存银行的习惯。食存贷款利差政策红利几十年，实体经济养肥了银行，但是银行却没有切实达成国家与国民的期待，在贷款的时候仍然固守抵押质押顽固立场，导致一大批有智慧有科技却没足够资产的创业者，或者虽有资产但是已经抵押质押出去了，遇到机会是望洋兴叹、壮志难酬。这次调整，预计会大大减少银行贷款，大大满足资本市场股权直接融资。南海码金从金钱大潮涌动的形象比喻，是鼓励国民存银行金库的钱大搬家，去股市。4.改变机构。以前的规则，既有利于机构（上市公司可选对象不多，容易造成定增机构有意无意摆谱甚至于串通，抬高上市公司定增成本，甚至于两方形成以何标准何时定增等的囚徒困境），又不利于机构（发行时间窗口短促，锁仓时间长）。南海码金预计新规将会增加机构的机会（业务单更加多、变现退出更加快），也会通过市场机制优化竞争（机构也会被上市公司挑选）。5.为大股东松绑。前规之下，大股东从股市融资会减少自己的股份比例从而危及控制权，会摊薄自己的股票收益从而危及自己的私人收益，银行融资又倾向于国有企业，不得不下定决心从股市定增融资，在这过程中又要与定增机构以及市场投资者博弈，真是太南了。如今，只要市场认可，只要投资者同意，大股东，您的选择对象（机构数量）、定价机制（最高八折）、执行时间（一年），统统解绑松绑！南海码金预计新规将会大大舒缓上市公司融资困劲、大大激发企业家的造福创富积极性。6.为股民提供更多选择。前规之下，能够从股市融资的公司基本上具有资源垄断型、背景大、固定资产多的特质，机构首投与股民二级市场投的钱无形中都约等于存贷款收益，好不到哪去、坏不到哪去。南海码金认为，九折变八折、更大的选择时间与选择余地等新规之下，个股的股价波动会变大（利好有质地又有题材的公司）、股票投资风险与收益都会放大（大股东提高股价的可能性增加、定增机构刻意打压股价的难度增加，股价波动范围增加了10%）。南海码金觉得，今年起股市投资会更刺激、更好玩了。综上所述，对于已经在定增融资排队、质地优良、具有市场领先可能、具有科技颠覆可能的上市公司属于显然大利好。对于其他上市公司也构成大利好。该则消息能够解释，周四为什么会有26万手股票砸出走人～南海码金猜测，是因为前面埋伏的机构，觉着新规不利于自己对金晶科技控制人的定增博弈、股市扩容短期会重大影响市场资金面、可能又有其他自认为更好的机会，所以趁8000万元买盘资金在，迅速卖出抽身走人。