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青海股友

天准科技上市100天,业绩下滑85%

10月28日晚,科创板企业天准科技(股票代码:688003)发布2019年第三季度报告,2019年1-9月净利润(扣除非经常性损益) 较2018年1-9月下滑85.36%。(摘自天准科技2019年三季报)天准科技是首批挂牌科创板的企业之一,于2019年7月22日挂牌,至10月28日,只有99天。科普一下,会计准则确立了13个一般原则,其中有一个是可比性原则,2019年1-9月的财务数据,得跟2018年1-9月份的进行对比,信息使用者才能感知数据的变化,做出合理的判断。说到这里,就得感谢科创板审核人员了。只有上市公司才会披露三季报,新三板公司只需要披露半年报,天准科技虽然之前挂牌过新三板,但2018年1月已摘牌。天准科技2019年4月提交科创板上市,虽然需要将2016-2018年作为报告期并披露财务信息,但是,上市材料只要求提供报告期内各年年报,而不需要披露各年的季报。天准科技首次提及的招股说明书中,我们看不到2016-2018年各季度的盈利数据。
第一轮问询函中,审核人员要求天准科技:补充披露报告期内营业收入和净利润的季节性表现情况。天准科技在回复中,补充披露了2016-2018年的半年报盈利数据。审核人员并不满意,紧接着在第二轮问询意见函中提出:
发行人和保荐机构在问询函回复中仅披露了半年度及全年的营业收入、净利润情况。请补充披露各季度的营业收入、净利润数据,与同行业可比公司进行比较,并进一步分析说明季节性波动的原因及合理性。这次,天准科技披露了2016-2018年的各季度盈利数据。正式有了这个事先披露的数据,我们才能核对天准科技刚披露2019年三季报中列示的2018年三季报数据的一惯性,所以,审核人员做得非常尽职尽责。那么,天准科技刚上市100天,披露的三季报利润就下滑85%,这个事情本身违不违规呢?
《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》第73条规定:发行人公开发行证券上市当年即亏损的,中国证监会自确认之日起暂停保荐人的保荐人资格3个月,撤销相关人员的保荐代表人资格,尚未盈利的企业或者已在证券发行募集文件中充分分析并揭示相关风险的除外。第73条规定是上市当年即亏损的,才可能会承担责任,“当年”是指年报,2019年还未结束,天准科技披露的是三季度,而且并未出现亏损,所以这个事情本身并不违规。
至于天准科技信息披露是否违规,我们认为最主要取决于两个因素:一是造成业绩下滑的原因是否在招股说明书中做了充分的风险提示;二是天准科技在2019年7月22日才上市,在招股阶段,企业是否应该能够预计2019年三季报利润会大幅下滑并进行充分披露。1.关于第一个因素
我们来看下天准科技的业绩下滑解释,在与三季报一同发布的《第三季度业绩情况说明》中:最主要原因归结于季节性因素影响。而上市招股说明书中,天准科技并未在风险因素章节中对“季节性因素影响”进行披露。《第三季度业绩情况说明》中解释:
上述公司所处行业季节性变化已在招股说明书中“行业的周期性、区域性及季节性”中对公司季节性情况及各季度收入、净利润占比进行了详细披露。我们得介绍下招股说明书的结构。招股说明书一共十三节,其中“风险因素”是单独的一个章节,天准科技说披露了,但是放在第六节“业务与技术”中,并不是放在第四节“风险因素”中。风险因素章节至关重要,我们理解,投资者对一家IPO企业进行估值,很大程度上是对风险因素进行估值,比如一家无风险的企业原本可估值100亿,投资者在考虑各种风险因素后,这个风险扣几亿、那个风险扣几亿,可能就只剩50亿了。而招股说明书动辄三五百页,所有投资者都逐字逐句地阅读全文,很不现实,所以,监管要求把风险归在单独的一个章节,方便投资者查询。《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》第39条规定:
请注意,是“应当”而不是“可以”,就是必须要披露的意思。《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第41 号——科创板公司招股说明书》第32条也规定:请注意其中的“应”和“所有”三个字。这个算不算白纸黑字规定了的?2.关于第二个因素 天准科技2019年7月22日才挂牌上市,离三季报截止日(2019年9月30日)只有两个月零几天,难道挂牌前就不能预计到2019年三季报的情况吗?
天准科技在《第三季度业绩情况说明》中解释业绩下滑时,其中一个重要因素是:2019年,公司第三季度验收确认的项目较少,因此确认的收入较低。要搞清楚天准科技在2019年7月22日前是否应该能预计2019年三季度验收确认的项目较少,这个需要由天准科技披露详细项目情况(包括发货时间、上市时验收进度等)、过往项目验收周期等信息,或者由监管部门进行调查才知道。天准科技披露的另一主要原因是:公司长期看好所处行业的发展,在2019年继续加大新业务的开拓、加大对新产品的研发,因此公司人员有较大幅度的增加,对应的员工薪酬支出以及相关费用支出有较大的增长。还列出了人员变动表:
管理人员变化不大,而销售和研发人员变化大。销售人员,2018年末是282人(销售加技术服务),2019年一季度是317人、二季度是362人、三季度是425人。研发人员,2018年末是286人,2019年一季度是319人、二季度是340人、三季度是407人。这些人员的增长,并不是三季度一蹴而就的,在一季度和二季度时,就已经增长了。天准科技在2019年7月份时应该能掌握这个信息了吧?天准科技在招股阶段和挂牌前,是否应该能把这些信息披露给投资者?是否能在一定程度上预计2019年三季报的盈利情况并提前告知投资者?《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第41 号——科创板公司招股说明书》第14条规定:
发行人在报送申请文件后,发生应予披露事项的,应按规定及时履行信息披露义务。今天的话题仅供探讨,由于我们公众号是最近一年申请的,都没有留言功能,欢迎大家以投票的方式,发表自己看法。我们建议以后申请上市的企业,要特别注重风险因素的披露,这不是摆设,可能真的会为此承担责任!全文完。
(来源:放牛塘V的财富号 2019-10-31 12:48) [点击查看原文]

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10月31日 13:53
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