来源：小丫投资笔记昨天有读者拿了一款年金险来问我该不该买。我看了下，这款产品并非纯年金，还挂钩了一个万能险账户。纯年金产品，逻辑很简单，就是你买入后，到达一定期限或者年龄就可以开始领年金，每年能领多少钱数额是明确的。比如小丫上周在《负利率来了，如何提前锁定收益》一文里写的两款教育金，就是预定利率4.025%的纯年金产品。非纯年金的“年金险”，通常会带分红或者万能险。比如昨天读者给我看的那款，就是一款挂钩了万能账户的“年金险”，这类年金险在保险公司每年年底大肆宣传的开门红产品里很常见。而且保险代理人往往会拿一个相对高的收益给用户演算，60岁、70岁、80岁甚至100岁时，这个账户就能价值几百甚至上千万......如果你信了，未免有些“很傻很天真”。这种“理财型年金险”，我们可以拆分成两部分来看：第一部分是固定返还的年金，何时开始返还、返还的年金是多少都是明确的。也就是说，你投进去的钱，最终能得到多少收益可以计算出来。第二部分是万能账户的资产，相当于一个理财账户，如果选择不领取年金而是转入万能账户，保险公司会帮你投资，能赚多少钱看保险公司的投资情况，以及他们愿意分配多少收益给你。如果后续想把钱取出来，就按当时万能账户的实际结算利率算账户总价值。通常情况下，选择挂钩万能账户的理财型年金险，就是奔着万能账户的投资收益去的，很少人会选择领取固定年金。因为固定年金的收益率偏低（通常只有2%-3%），不如预定利率的纯年金产品。我们拿某款正在热推的开门红理财型年金为例，XX至尊：固定返还年金部分，可按3年期交费，保障期10年，第5、6、7、8、9个保单年度可分别返还每年保费的60%，第10个保单年度返还满期金即100%保额。万能账户部分，保底收益率为2.5%（即不管保险公司投资情况如何，都会保障用户能拿到最低2.5%的收益率），预期收益率为5.3%。以30岁男子，分3年交费，每年保费10万，保障期10年为例，按照固定领取年金的模式计算：相当于交30万，10年后可拿回333060元，乍一看赚了33060元。但把货币的时间价值考虑进去的话，真实的收益率怎么样呢？小丫用IRR公式计算了下，仅有1.68%......所以，一般买挂钩万能账户的理财型年金险，就别指望固定返还部分有高收益了，多关注万能账户的收益。那么问题又来了，保险代理人演算的万能账户收益很不错，究竟该不该买呢？XX至尊的宣传假定利率为5.3%，而且是复利，还是上面那个例子，假设投保人投30万保费，而且不领取年金，把年金转入万能账户，请看保险公司的万能账户演示收益：40岁时，账户总价值351182元50岁时，账户总价值652401元60岁时，账户总价值1107093元70岁时，账户总价值1878682元80岁时，账户总价值3188031元90岁时，账户总价值5409931元100岁，账户总价值9180387元......只要你活得足够长寿，貌似这30万变1000万也不成问题，时间的复利果然很惊人！但问题是——预期利率并不等于终身锁定利率——万能账户的利率是不确定的，保险公司能确定的就是万能账户的保底利率。比如这款XX至尊，保底利率为2.5%，2.5%以上的收益率，最终要看保险公司的投资如何。如果最终仅能拿到2.5%的保底收益，那么到70岁时，这个账户的价值不过749708元，和5.3%的结算利率相比，整整差了112万！那这类挂钩万能账户的理财型年金险该怎么挑呢？直观的办法就是选择投资实力比较强的大保险公司，可以查看险企的往年年报，看看他们的投资情况。而且要到险企官网看其公示的万能账户往期结算利率（是往期，不是当期），是否大部分万能险的结算利率自开售以来都能稳定在4%以上。有的保险公司为了营销产品，刚开售时会把预期利率做得很高，等过个一年半载，实际利率就跌了。年金产品动辄需要持续投资十多年甚至几十年，实际结算利率的稳定性很重要。下图来自某寿险公司最新公示的各款万能险结算利率，明显下跌了，而且是年初就开始下跌。有的产品才发售3年，实际结算利率甚至跌到了2.2%。当然，公示的万能险实际结算利率稳定，也无法100%保证险企的投资实力一直很稳，我们所买的理财型年金就一定能有高收益。选择挂钩万能账户的理财型年金险，还要着重看看合同条款中的保证利率是多少，有的万能险保证利率仅有1.75%，并且应该要有“最坏只能拿到保底收益”的预期。此外，万能账户的资金流入和取出是要收手续费的，从1%到3%不等，这也是一笔成本。如果只想每年固定返还年金，就没必要买挂钩万能账户的年金险了，可以直接买纯年金，老产品有的预定利率能达到4%，以后的新品则最多只有3.5%。纯年金产品，可以用来降低资产组合的风险，收益率比目前的货币基金略强一点，想做教育金或者养老金计划，可以酌情考虑配置。但需要锁定资金较长时间，流动性低，提前退保会有资金损失，配置前要有这个认识哦。（来源：小丫投资笔记的财富号 2019-10-23 18:30） [点击查看原文]