中国长城(000066)　　禁售断供倒逼国产替代市场落地，由政向行业拓展　　中兴、晋华系列禁售事件表明核心技术产品受制于人、关键环节供应链受制于人，其实我国信息产业和企业的发展自主权并不能完全自我掌控。全力发展基础信息产业，推动自主核心技术产品应用替代已凝聚上下共识，政领域国产替代时间计划不变，同时，重要行业包括银行、电力、交通等涉及国计民生的领域国产化应用正在试点和规划中，预估未来2年国产替代市场总规模约1000亿元。　　公司产业链位势已明显由低端制造向软硬件一体、军工电子总体升级　　在公司控股股东中国电子集团主导下，公司虽然在2017年进行了重大资产重组，但从过往业务认识上主要是一家以代工和传统制造为主的较低附加值公司。我们认为经过近几年的积累与重组公司基本完成由生产制造向研发制造一体升级，公司已成长为自主可控硬件平台企业、军事通信装备及系统总体单位、电源产品行业龙头等。公司主营业务毛利率由2015年9.15%、2016年9.80%提升至2017年21.67%，也从侧面佐证了公司重组升级成效。　　中国电子自主可控核心芯片资产注入，自主可控硬件龙头崛起　　公司有望成为第二家持有高端通用芯片设计公司股权的A股上市公司。公司目前正在收购控股股东中国电子旗下华大半导体持有的天津飞腾公司13.54%的股权，如果收购顺利完成，公司将成为继中科曙光之后第二家持有核心硬科技的上市公司。基于中国电子产业链协同优势，公司研制的飞腾计算机国产市场出货量第一。同时，公司加快产业链上游布局，从外部引进ARM高端板卡及BIOS研发团队，整合现有主板整机设计能力，全力打造飞腾CPU平台配套板卡产品及解决方案，有望成为自主可控硬件平台级供应商。　　核心假设点　　一是国产化市场全面推广落地，政办公国产化市场在未来两年将开始全面推广