对于视觉中国，经历多次事件后，许多朋友对之嗤之以鼻，即使有看好视觉中国的朋友，也谨慎的在等待其确定性产生。也只有冯柳这样的大资金，敢于先介入，再观察。中期业绩可预测？观君资本认为是可以的，今天，我们可从百度指数的角度来做分析。百度指数，每个关键词的每日单次搜索量将产生1个指数。考虑到百度的覆盖面广度，产品的影响力广度，所以，对于日搜索量较大的关键词，可通过百度指数，来分析其产品的使用变化与兴衰。而视觉中国的使用者，许多都需要依赖从百度搜索“视觉中国”，然后进入视觉中国的网站，再使用产品 这样一个使用路径。所以视觉中国，是可以利用百度指数进行分析的。如图为百度2017年中至今的视觉中国百度指数搜索结果。我去除了移动搜索结果，因移动结果中部分人是在关注股价而非使用产品，去除可更精准。增加了数据平均值，方便观察对比。图中大家可看到，每个春节，脉冲都会到谷底，“黑洞事件”期间到达顶峰，2019年末到2020年初关站期间，搜索量经历了以往没有过的长期下跌。这都说明了百度指数的高效性，其真实反映了视觉中国使用用户量的变化。如图，我们可看出，视觉中国在2020年2月开始了长期的指数回归过程，目前其PC日搜索指数已经达到7200左右，达到了2018年年中的水平。在目前其数据依然保持稳定，有向上增长的趋势。这个数据，既能保障其中期业绩，于我而言，也看出了其管理层的诚信程度。视觉中国在接受调研时，对自身业务的描述，是没有任何夸大的。视觉中国的中报业绩如何？我们选取现阶段其3-6月主要的几个业绩点，来分析分析中期业绩=1季度未结算业绩+3-6月业绩+大平台合作业绩我们知道，因1季度存在关站，1季度末才正式运营，所以是必然存在延期交付的，在调研中，视觉中国提到了这一点。3-6月业绩，观君资本考虑到其数据已经达到2018年年中水平，而考虑到互联网创作生态的火爆，单用户数据使用量的增大，其业绩既有保底，也有想象。在大平台合作方面，从已知数据，我们看到视觉中国和腾讯、阿里巴巴、百度都已经达成合作，而在最近，视觉中国和字节跳动也达成了合作，两者从竞争关系，变成了共赢关系。目前视觉中国在其平台合作广度方面，必然是超越2018年、2019的，这部分并不在百度指数中体现，却也是一块很厚的业绩。综上，视觉中国的中期业绩我就不做预测了，但我心里基本有底。看完数据，相信大家也能自我理解和判断。行业如何？2019年的二次事件，仅仅是视觉中国遇到的问题，还是全行业都面临的问题？这是一次单点打击，还是间接形成了行业的供给侧改革？1年之后，同样是数据给出了答案。字节跳动旗下，东方ic，原国内第二大图库，视觉中国的直接竞争对手，百度指数上逐渐衰弱，至今没有抬头。千图网，原国内第一大微利图片库，2019年开始，百度指数上逐渐衰弱，从最高峰值70000，跌落到现在的30000+，实现腰斩。唯一可看到财报的同行上市公司全景视觉，2019年实现营业收入6600万，亏损1.1亿，严重恶化。究其原因，黑洞事件将整个行业挖出来晒了一边，我们之前提到视觉中国存在将没有产权的图片售卖的情况，但冷静思考下你会发现，如果老大有这情况，下面的小弟会怎样？如果视觉中国有10%图片不合规，恐怕小弟们得有更多不合规吧。一轮整改下来，小弟们手里的资源，可能真的所剩无几了。以全景视觉为典范来看，这些平台的加速出清，会导致其客户、资源等，源源不断的流入头部平台。整个行业事实上形成供给侧改革。微图有量？视觉中国其实以往并不重视微利图片，因其利润确实低，就是做好了，赚些小钱，在视觉中国眼里，也确实不够看。但事件之后，似乎出现了转机。毕竟，小弟们的流量，最后也需要被大佬收走。veer图片库开始推出了50万张免费图片。微利图片库开始走向台前。veer开始加速向上，视觉中国的微利图片库，开始慢慢成长。相杀or相爱？提到视觉中国的竞争对手，国内真能被提及的其实只有一家，就是字节头条旗下的图虫/东方ic。图虫对标500px，东方ic对标视觉中国。两者俨然一副你死我活的姿态，但最近事情开始变得不一样。字节跳动旗下服务于内容生产者的巨量平台，引入了视觉中国作为内容提供商。这既体现了字节跳动平台的包容性，也证明了视觉中国的产品不可替代性。细细思考，可能版权确权严格之后，东方ic可能真的无法取代视觉中国的需求。图片这块刚需的供应商，开始没有太多选择。至此，视觉中国合作伙伴囊括了字节跳动、百度、腾讯、阿里巴巴、搜狗、微博等一众互联网企业，成为巨头跑步路上的卖水人。以上，观君资本认为，视觉中国业绩的底部基本能探明，并无可忧之处。长期发展受益于供给侧，客户累积以及商业模式的创新，看好但无法预测。