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浙江股友

第一个故事是70年代的迪士尼。 第二个故事是本世纪初的微软

第一个故事是70年代的迪士尼。60年代末70年代初美国也同样有一批受市场追捧的大盘蓝筹股,漂亮50的说法就是来源于这个时间段。这些公司的经营规模庞大、盈利前景稳定、管理机制成熟,堪称价值投资的典范。 美国漂亮50中,有很多大家耳熟能详的公司,迪士尼也是其中之一。在1972年漂亮50的PE达到顶峰,其中迪士尼76倍。1973年1月开始,美国股指暴跌,标准500指数和道指分别跌了41.9%和39.6%,而漂亮50呢?-45.2%!在漂亮50最疯狂的1972年,迪士尼的股价达到近20年的新高,1.25美金,但是随后整整10年里,迪士尼的股价一直徘徊在0.3到1美元之间。直到1984年,迪士尼的股价才再次回到1972年的历史高点1.25美金。 这意味着,如果你在1972年买了迪士尼,即使你买了一家好公司,你也将不得不忍受10年的账面亏损,这个时间成本是非常巨大的。 第二个故事是本世纪初的微软。巨大的用户转换成本给了微软非常深的护城河,然而如果你在2001年以39美金的价格买了微软,直到2014年,你才回本。 可以看到,漂亮50并不总是那么漂亮,无论多么好的资产,如果买入价格过高,都会成为一笔失败的投资。 一个有意思的事情是,如果我们把时间再拉长点,1972年的迪士尼投资者是有一个幸运的结局的:1984年迪士尼的股价突破新高后继续一路上扬,到今天股价是105美元。以1972年的1.25美元算,年化收益率大概是9.2%。只是,会有几个人能忍受12年的亏损,赚到这9.2%的年化收益呢?

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09月06日 21:40
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