年初写了很多白酒股，后来涨的太厉害，也就懒得写了。自己持有的泸州老窖也整整拿了一年。 Q3季报公布之后，今年的业绩也就是明牌了。先看看到整体的数据，前三季度实现营业收入114.8 亿元，同比增长23.9%，实现归属上市公司股东净利润38.0 亿，同比增长38.0%。依然是茅五洋泸中增速最快的白酒。不出意外的话，今年增速应该在35%--38%之间。从15年以来，泸州老窖已经连续第五年增速超过30%了，很少的企业能做到这么快和这么长时间的增速，这归功于14年上任的管理层的努力和正好契合白酒周期。以后随着体量越来越大，这么长时间的加速跑也会慢慢的下来。利润从14年底的8.8亿到Q3的34.9亿，快接近四倍了，到年底应该接近5倍了。复权最低价从14年最低的12.98元到今年最高的98元。再看看三季报的具体信息：（一）Q3的核心财务指标：单三季度营收同比 21.86%，净利润同比 35.5%。　毛利率81%，净利率33%。数据真好。预收款项15.9亿，比二季度高了2亿。销售费用26亿，比同期增加了5.3亿，销售费用投放依然非常高。经营现金流净额33.5亿，与38亿利润的相差不大，非常健康。固定资产投资26亿。--酿酒工程一期应该快接近完工了。国窖的产能会大大的释放出来。（二）股东变化情况港股通增持了6.35%到占总股份的2.84%，成为第三大股东第六和七大股东易方达消费和中小盘减持了7%多一点。招商中证白酒指数增持了48.2%。　景顺长城增持了2.66%。中国人寿增持了21%持仓情况很不错，都比较稳定。　（三）看了一下研究报告，一些具体的信息非常好：国窖1573一批价稳定在780-820之间，国窖实际成交价800元以上。11 月10 日起，国窖1573 经典装价格上调20元/瓶，同时12月及明年1 月仍有提价计划，所以国窖明年的增速仍旧非常客观。国窖迈入百亿的阵营，成为又一个百亿级别的大单品。国窖的地位越来越牢固。特曲控货推新。第九代特曲结算价上调至308元，特曲60团购价也提至498元；　（四）总结一下高端白酒的估值情况截止到11月4日，三大高端白酒的估值 （PE，TTM）如下：贵州茅台：36.8 （1199.59元）五粮液：31.65（133.99元）泸州老窖：28.26（87.4元）这个估值也反映了市场对三大高端白酒确定性的评价，贵州茅台的估值最高，泸州老窖的估值最低，但泸州老窖的估值甚至比很多中端白酒的估值还低。市场对泸州老窖的确定性还是有些凝虑（品牌力比五粮液还是差很多，属于跟随者的角色。全国性还是有些短板，华东和华南市场的品牌地位不强，还是需要很大的销售费用来推动业绩的发展）。当然就看自己怎么看待这些问题了，低估也是大机会啊。还有一个多月就到年末了，马上慢慢切换到2020年。作为A股最好的行业之一，除贵州茅台外，五粮液和泸州老窖的估值还真不是很高，是非常值得投资的。也期望明年泸州老窖“双百亿”的目标能够实现。